20250329-太平洋-航亚科技-688510.SH-国际国内业务双增长_新研项目进展顺利_5页_936kb

报告摘要

航亚科技（688510）总结

核心内容

航亚科技是一家专注于航空发动机关键零部件研发、制造与销售的高新技术企业，业务涵盖国际和国内发动机零部件领域。公司2024年年度报告显示，其营业收入和净利润均实现显著增长，同时新研项目进展顺利，募投产能逐步释放，提升了整体盈利能力与技术能力。

主要观点

业绩增长显著：2024年公司实现营业收入7.03亿元，同比增长29.39%；归属于上市公司股东的净利润为1.27亿元，同比增长40.27%；基本每股收益为0.49元，同比增长40.00%。
国际国内业务双增长：国际发动机零部件业务营收3.67亿元，同比增长36.04%；国内发动机零部件业务同比增长29.97%，其中国内压气机叶片业务增长尤为突出，达62.77%。
毛利率提升：公司综合毛利率达到38.53%，较上年同期提升2.54个百分点，盈利能力增强。
募投项目进展顺利：公司航空发动机关键零部件产能扩大项目已全面完成，新增第二压气机叶片专业化车间、整体叶盘/整流器专业化车间，优化了原有车间布局，提升了产能与技术能力。
自动化与智能化提升：压气机叶片重点工序的自动化线基本建成，压气机整体叶盘的柔性生产线已投入运行，标志着公司在生产效率和质量控制方面取得进步。
研发投入加大：2024年研发投入为6,120.31万元，同比增长26.80%，支持新研项目的推进，如GE9X项目样品提交、RR Trent1000系列叶片认证完成等。
盈利预测乐观：预计公司2025-2027年净利润分别为1.74亿元、2.18亿元、2.62亿元，EPS分别为0.67元、0.84元、1.01元，对应PE分别为25.86倍、20.62倍、17.14倍，维持“买入”评级。
财务指标稳健：公司资产总计从2024年的19.17亿元增长至2027年的26.49亿元，股东权益稳步提升，资产负债结构合理，经营性现金流保持正向。

关键信息

股票数据

目标价：22.50元
昨收盘价：17.39元
总股本/流通：2.58亿股
总市值/流通：44.93亿元
12个月最高/最低价：19.08元/14.50元

资产负债表（单位：亿元）

项目	2024	2025E	2026E	2027E
货币资金	0.32	0.32	0.67	0.84
应收和预付款项	0.34	0.52	0.56	0.74
存货	0.18	0.33	0.31	0.46
固定资产和在建工程	9.54	8.14	6.74	5.35
无形资产和开发支出	0.66	0.58	0.50	0.43
其他非流动资产	0.35	5.42	4.10	0.11
资产总计	19.17	20.93	23.00	26.49
短期借款	0.12	0.00	0.00	0.00
应付和预收款项	0.43	0.61	0.68	0.87
长期借款	0.01	0.01	0.01	0.01
其他负债	0.21	0.09	0.09	0.09
负债合计	7.35	8.00	8.69	10.51
股本	2.58	2.58	2.58	2.58
资本公积	6.11	6.11	6.11	6.11
留存收益	2.73	3.90	5.36	7.13
归属母公司股东权益	11.42	12.59	14.06	15.82
股东权益合计	11.82	12.93	14.31	15.98
负债和股东权益合计	19.17	20.93	23.00	26.49

利润表（单位：亿元）

项目	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入	0.70	0.91	1.14	1.37
营业成本	0.43	0.56	0.70	0.84
营业税金及附加	0.00	0.01	0.01	0.01
营业费用	0.02	0.03	0.03	0.04
管理费用	0.06	0.08	0.10	0.12
研发费用	0.06	0.08	0.10	0.12
财务费用	-0.00	-0.00	-0.00	-0.00
减值损失	-0.02	-0.00	-0.00	-0.00
投资收益	-0.00	-0.00	-0.00	-0.00
营业利润	0.15	0.17	0.21	0.26
其他非经营损益	0.03	0.01	0.01	0.01
利润总额	0.18	0.18	0.23	0.27
所得税	0.01	0.00	0.00	0.00
净利润	0.17	0.18	0.23	0.27
归属母公司净利润	0.13	0.17	0.22	0.26