20230406-国元证券-宝信软件-600845.SH-2022年年度报告点评_业绩实现稳健增长_稳步加大研发投入_4页_1mb

宝信软件2022年年度报告总结

核心内容概览

宝信软件（600845.SH）在2022年实现了稳健的业绩增长，同时加大研发投入，推动技术革新与业务拓展。公司全年营业收入达131.50亿元，同比增长11.82%；归母净利润21.86亿元，同比增长20.18%；扣非归母净利润20.94亿元，同比增长21.91%。经营活动产生的现金流量净额为25.22亿元，同比增长30.78%，显示公司盈利能力与现金流管理能力的稳步增强。

主要观点

业绩增长与盈利能力

• 营业收入：2022年公司营业收入为131.50亿元，同比增长11.82%，主要得益于各业务板块的稳定增长。
• 净利润：归母净利润为21.86亿元，同比增长20.18%，扣非归母净利润增长21.91%，表明公司主营业务持续向好。
• 毛利率与净利率：销售毛利率为33.04%，销售净利率为17.12%，均较上年同期有所提升，体现了公司产品附加值和运营效率的增强。
• 盈利预测：预计2023-2025年公司营业收入将分别达到164.22亿元、200.17亿元和239.62亿元，归母净利润分别为27.08亿元、33.66亿元和41.43亿元，EPS分别为1.35元、1.68元和2.07元，PE分别为43.06倍、34.64倍和28.14倍。

技术创新与国产化替代

• 工业控制软件：公司成功研发新一代自主可控工控软件iPlat，实现全工序进口工控软件的国产化替代。
• PLC产品：完成PLC总方案及架构设计，推进关键技术攻关，实现多个项目的规模化应用。
• 工业互联网平台：公司持续推动工业互联网平台建设，实现与冶金行业的深度融合，扩大平台影响力，形成一批创新示范应用。

机器人与SaaS服务

• “万名宝罗上岗”计划：公司通过该计划打造具有标杆意义的机器人精品工程。
• “宝罗”云平台：基于该平台拓展业务场景，升级数据服务，拓展商业模式。
• RaaS服务模式：探索并实现机器人平台化服务模式的行业首创，为公司带来新的增长点。

IDC业务布局

• 算力需求：随着AI产业快速发展，公司IDC业务有望受益。
• IDC基地建设：积极参与国家算力枢纽节点和数据中心产业集群建设，推进宝之云IDC各基地的建设、招商与运营。
• SaaS产品：推出集团云文档、欧信签电子签章、加密证书服务、RPA数字机器人等SaaS产品，形成新的业务增长点。

关键信息

市场表现

• 当前股价：58.23元
• 目标价：67.50元（基于目标PE 50倍）
• 目标期限：6个月
• 52周最高/最低价：58.23元 / 35.60元

财务数据

• A股流通股：1940.14百万股
• A股总股本：2002.16百万股
• 流通市值：112974.12百万元
• 总市值：116585.71百万元

风险提示

• IDC建设与上架速度：低于预期可能影响业务发展。
• 钢铁行业整合与景气度：行业整合不及预期或景气度下滑可能影响公司业绩。
• 工业互联网业务发展：业务推进速度不及预期可能影响公司增长。
• PLC产品推广：产品市场接受度不足可能影响替代进程。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司长期深耕工业制造领域，持续加大信息高科技研发投入，未来成长空间逐步打开。结合行业趋势与公司发展策略，上调2023年目标PE至50倍，对应目标价67.50元。

相关研究报告

• 《国元证券公司研究-宝信软件(600845.SH)事件点评：股权激励计划落地，长期持续成长无忧》（2022.12.31）
• 《国元证券公司研究-宝信软件(600845.SH)2022年半年度报告点评：主营业务稳步推进，布局钢铁“工业大脑”》（2022.08.24）

报告作者

• 分析师：耿军军
• 执业证书编号：S0020519070002
• 联系方式：
  • 电话：021-51097188-1856
  • 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn

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