20230406-群益证券-宝信软件-600845.SH-Q4净利润略超预期_继续看好未来工业信息化+算力布局_3页_370kb

宝信软件 (600845.SH) 总结

公司基本信息

• 产业别：计算机
• A股价 (2023/4/6)：58.23 元
• 上证指数 (2023/4/6)：3312.63
• 股价12个月高/低：61.48 / 29.25 元
• 总发行股数 (百万)：2002.16
• A股数 (百万)：1437.46
• A市值 (亿元)：837.03
• 主要股东：宝山钢铁股份有限公司 (49.55%)
• 每股净值 (元)：4.97
• 股价涨跌 (过去三个月)：12.9% / 27.7% / 57.3%

投资建议

• 评等：买进（Buy）
• 目标价 (元)：70
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

业绩表现

• 2022年年报数据：
  • 营收：131.50亿元，同比增长11.82%
  • 归母净利润：21.86亿元，同比增长20.18%
  • 扣非归母净利润：20.94亿元，同比增长21.91%
• Q4业绩亮点：
  • 营收：54.97亿元，同比增长26.24%，环比增长104.29%
  • 归母净利润：6.56亿元，同比增长60.25%，环比增长21.80%

核心观点

• 业绩略超预期：在宏观经济压力和钢铁行业承压背景下，公司Q4业绩表现超市场预期，展现出钢铁信息化行业的成长韧性。
• 盈利能力改善：公司2022年毛利率提升0.52个百分点至33.04%，费用率下降，销售/管理/研发费用率分别为1.74%、2.75%、10.89%，费用管理能力显着增强。
• 净利率提升：全年净利率上升0.89个百分点，盈利质量显着改善。

业务布局

• 产品组合：
  • 软件开发：72.98%
  • 服务外包：25.95%
  • 系统集成设备：1.06%
• 软件开发增速较快：2022年软件开发及工程服务业务营收增速为12.8%，高于服务外包业务增速。
• 工业信息化推进：围绕冶金产线工业控制“卡脖子”问题，构建新一代自主可控工控软件iPlat，实现多个项目的国产化替代与规模化应用。
• 探索工业互联网平台：构建全流程、全产线工艺控制模型知识图谱，推动智能制造业务发展。

算力布局

• IDC业务布局：公司常年布局IDC领域，参与国家算力枢纽节点和数据中心产业建设。
• 数据中心项目：
  • 华北基地：20000个8KW机柜
  • 长三角数字科技中心：20000个机柜
  • 宝之云五期：10500个机柜
  • 宝之云眉山基地：7000个机柜
• 马鞍山基地启用：2023年1月11日启用，可提供约6000个机架装机能力，功率密度为5KW-20KW。
• 未来预期：随着算力需求上升、高端芯片供应回暖及疫情对建设影响消退，公司IDC业务增速有望大幅提高。

盈利预期

• 2023—2024年净利润预测：
  • 2023年：27.48亿元，同比增长25.70%
  • 2024年：34.95亿元，同比增长27.18%
• EPS预测：
  • 2023年：1.37元
  • 2024年：1.75元
• A股市盈率 (P/E)：
  • 2023年：42倍
  • 2024年：33倍

财务指标

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表