20241208-国元证券-微观流动性观察_市场情绪小幅回升_外资流出压力有所缓解_35页_2mb

市场情绪观察

• 市场情绪小幅回升：本周全市场成交额与换手率较上周提升，日均成交额达169亿元，创业板和沪深300估值分位数较低，北证50处于历史高位。期权隐含波动率上升，认沽认购比率边际下降，市场情绪趋向乐观。

资金供给情况

1. 公募基金：股票型基金新发份额超千亿，A500为主。偏股基金仓位维持在81%高位。债券类基金发行量明显增加，近300亿份。中证A500ETF规模增加，本周流入8997亿元，较前期边际下滑。
2. 外资：汇率压力缓解，VIX恐慌指数回落。近期美联储降息预期持续回升，降息25BP的概率升至85%。美债利率回落，10年期国债利率降至4.15%。
3. 杠杆资金：融资净买入额20928亿元，融资余额继续提升但速度放缓。

资金需求情况

1. 印花税与交易量：2024年10月印花税达17842亿元。
2. 限售股解禁：本周限售股解禁规模99207亿元，其中中信建投解禁规模最大。
3. 南向资金：持续净买入，本周净买入18283亿港元，AH溢价指数边际回落但仍处于高位。

市场展望

• 外资流出压力有所缓解，跨境资金流动趋于平稳。
• 细分市场分化明显，中证1000指数成分股减持规模较大，高波动性指数ETF资金流入下降，黄金类ETF小幅净流出。

要点提示

• 市场估值边际提升，市场情绪小幅回暖。
• 外资风险偏好改善，降息预期提振市场信心。
• 基金产品结构优化，股票仓位维持在较高水平，债券产品规模快速扩张。

证券研究报告及数据分析由国元证券研究所提供，本报告不构成投资建议，内容仅供参考。