20180221-华创证券-电力设备新能源行业_对春节后新能源汽车板块行情的判断_14页_975kb

报告摘要

华创证券对2018年春节后新能源汽车板块行情进行了分析，认为板块具备反弹机会，并提出五个关键判断，涵盖政策、基本面、生产节奏、技术标准和价格因素等方面。

乘用车补贴政策：
- 2017年补贴政策：100≤R<150为2元，R≥400为4.4元
- 2017年延缓期补贴政策：100≤R<150为1.4元，R≥400为3.08元
- 2018年补贴政策：105（含）-120Wh/kg为0.6倍，160Wh/kg及以上为1.2倍

产业链环节	上市公司标的	2017E净利润（百万元）	2018E净利润（百万元）	2019E净利润（百万元）	2017E PE	2018E PE	2019E PE	当前市值（亿元）
资源品	华友钴业	1,546	2,396	2,948	38	25	20	593
	寒锐钴业	979	1,313	2,414	30	22	12	292
	赣锋锂业	1,408	2,295	2,900	35	21	17	492
	天齐锂业	2,135	2,626	3,775	31	26	18	670
正极材料	杉杉股份	792	957	1,196	24	20	16	193
	当升科技	248	263	364	35	33	24	86
负极材料	璞泰来	510	711	935	34	24	18	172
电解液	天赐材料	402	599	757	40	27	21	161
	新宙邦	293	347	426	26	22	18	77
隔膜	创新股份	352	825	1,126	41	17	13	143
	星源材质	136	214	342	35	22	14	48
	长园集团	906	1,295	1,645	22	15	12	196
动力电池	国轩高科	1,074	1,375	1,729	21	17	13	229
	亿纬锂能	438	581	762	33	25	19	145
电机电控	汇川技术	1,083	1,369	1,730	45	36	28	489
	英威腾	216	264	324	27	22	18	57
设备企业	先导智能	587	1,005	1,417	44	26	18	257
电气零部件	宏发股份	742	940	1,172	30	23	19	221
	法拉电子	441	540	660	22	18	14	95
	三花智控	1,210	1,484	1,794	33	27	22	398

推荐标的	个股风险提示
天赐材料	行业竞争激烈导致价格下跌超预期；新业务推进进度低于预期
杉杉股份	高端产品产能投放进度低于预期；资产负债表调整进度低于预期
星源材质	湿法隔膜新产能投产及客户开发进度低于预期；干法隔膜产品价格调整幅度超预期