20180221-天风证券-策略·专题报告_一分钟了解春节期间大事_10页_579kb

策略·专题报告总结

核心内容概述

本报告为天风策略团队在2018年春节期间发布的投资策略专题报告，涵盖海外市场回顾、国内要闻解读、海外要闻解读以及天风策略核心观点四个部分。报告旨在为投资者提供春节前后市场动态的分析及未来投资方向的建议，强调了当前国内外经济环境及政策变化对市场的影响。

主要观点与关键信息

一、春节期间海外市场回顾

• 权益市场：美国、欧洲、日本、香港及台湾等海外市场均出现不同程度反弹。
• 商品市场：原油、铜及CRB指数均上涨。
• 债券市场：各国国债收益率小幅上行。
• 外汇市场：美元小幅升值。
• 图表支持：图1展示了全球市场大类资产表现，为市场趋势提供了直观参考。

二、国内要闻解读

1. 关键词一：贸易战

• 事件背景：美国商务部发布针对钢铁和铝产品的“232调查”报告，认为进口产品损害美国产业，建议采取关税和配额等限制措施。
• 影响分析：
  • 中国对美出口钢铁和铝产品规模较小，短期内对国内产业影响有限。
  • 若引发全球贸易战，将对国内钢材出口市场造成潜在冲击，需关注后续风险。

2. 关键词二：Q4央行货币执行报告

• 去杠杆进展：宏观杠杆率开始下降，金融体系内部杠杆控制取得阶段性成效。
• 政策方向：未来政策将继续聚焦于服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革。
• 数据表现：
  • M2增速8.2%，较三季度末下降。
  • 人民币贷款余额同比12.7%，社融存量同比12%。
  • 非金融企业贷款加权平均利率小幅回落至5.74%，结束连续4个季度上升。

3. 关键词三：春节档票房

• 票房表现：2018年春节档全国票房达53.8亿元，同比增长60%，一改2017年颓势。
• 图表支持：图2展示了春节档票房走势，图3对比了美国CPI与零售销售数据，显示通胀与消费的不一致。

三、海外要闻解读

1. 关键词一：美国CPI

• 数据表现：1月名义CPI环比上涨0.5%，高于预期；核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.8%。
• 影响分析：
  • 能源、食品、住宅等细分项CPI均上涨，显示通胀压力增强。
  • PPI数据也表明通胀上行趋势，可能推动美联储加快加息步伐。
  • 若通胀持续超预期，或将引发全年4次加息预期，十年期美债收益率面临上行压力。

2. 关键词二：科技巨头海外资金回流

• 企业动态：思科、谷歌、苹果等科技巨头开始将海外利润汇回美国，加大国内投资。
• 影响分析：国内经济和企业盈利有望受益，推动美国经济进一步增长。

3. 关键词三：欧元区经济数据

• 经济表现：欧元区19国GDP环比增长0.6%，欧盟28国增长0.6%，显示经济复苏态势。
• 工业产出：12月季调后工业产出月率0.4%，年率5.2%，高于预期。
• 政策预期：经济复苏可能促使欧央行逐步退出宽松政策。

4. 关键词四：日本提名黑田东彦连任央行行长

• 政策延续：黑田东彦连任央行行长，意味着日本超宽松货币政策短期内仍将维持。
• 背景分析：其任期内日本经济实现连续增长，但面临通缩和日元升值等新挑战。

5. 关键词五：海外公司重要财报披露情况

• 思科：2018Q2净销售额119亿美元，净亏损88亿美元，但非GAAP净收入表现良好。
• 雷诺：2017年净利润增长近50%，受益于税改和市场扩张。
• 可口可乐：受税改影响，四季度净亏损275万美元，但可比每股收益高于预期。
• 卡夫亨氏：营收和盈利低于预期，但净利润仍高于去年同期。
• 沃尔玛：营收增长但净收入大幅下滑，主要因毛利率下降和与亚马逊的竞争。

四、天风策略最新观点概述

1. A股市场展望

• 短期预期：春节期间海外市场全面反弹，叠加春节后上涨概率较高，A股市场有望迎来“开门红”。
• 风险关注：3月下旬将面临市场真正考验，需关注2月CPI、美国CPI走势及国内旺季开工后的库存与价格数据。

2. 投资建议

• 成长“出奇”：建议布局一季报高增长低估值股票，重点关注新能源车、传媒、军工、工业环保等领域。
• 金融“守正”：中期配置策略以金融（银行、地产龙头）为主，逻辑在于经济窄幅波动下风险化解成为首要任务，推动行业集中度提升。

风险提示

• 美联储加息次数超预期。
• 国内旺季开工不及预期。

附：分析师声明与免责声明

• 本报告观点反映分析师个人看法，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，天风证券对其准确性不作保证。
• 报告仅供客户参考，不构成买卖证券的要约或邀请。
• 报告可能涉及潜在利益冲突，投资者应独立评估并咨询专业人士意见。

图表目录

• 图1：全球市场大类资产表现
• 图2：春节档票房（初一到初六）
• 图3：美国CPI和核心CPI走势
• 图4：美国1月PPI数据显著上涨
• 图5：CPI与零售销售数据走势对比
• 图6：欧元区19国、欧盟28国及美国GDP环比数据
• 图7：黑田东彦任期内日本经济增长
• 图8：日本逐步走出低通货膨胀情形

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