20180221-开源证券-有色金属行业周报_节后步入消费旺季_锂铜再起航_19页_1mb

有色金属行业周报 (2.12-2.14) 总结

核心内容概述

2018年2月12日至14日期间，有色金属行业整体表现优于上证综指，板块涨幅达5.35%，其中锂和稀有小金属涨幅显著，分别为15.39%和7.62%。铜、铅、锌、镍、铝等基本金属价格均有上涨，其中LME铜涨幅最大，为6.43%。贵金属方面，伦敦金现货价格上涨1.69%。部分小金属如镨钕氧化物、碳酸锂、电解钴价格保持稳定。

主要观点

铜：春节后消费旺季带动需求增长

• 需求方面：春节后国内进入消费旺季，下游企业开工备货，现货需求逐步上升。美国1.5万亿基建计划也对市场形成支撑。
• 供给方面：废铜政策收紧限制再生铜供应，美元贬值预期支撑铜价。全球铜精矿供应处于收缩周期，矿山增产弹性较小。
• 投资建议：推荐关注行业龙头如江西铜业、云南铜业和紫金矿业（海外布局）。

锂：新能源汽车补贴新政推动高能量密度需求

• 需求方面：2018年新能源汽车补贴政策落地，电池能量密度要求提升至105 Wh/kg，利好高能量密度三元材料。
• 供给方面：锂电下游竞争加剧，但原材料端相对稳定，中高端产品产能稳定，供需维持紧平衡。
• 投资建议：推荐关注天齐锂业、赣锋锂业和雅化集团，其中天齐锂业积极布局盐湖提锂，赣锋锂业产能释放充分，雅化集团多元供应。

关键信息

行业表现

• 上证综指上涨2.21%，有色金属板块上涨5.35%。
• 申万三级子行业中，锂板块涨幅最大（15.39%），其他稀有小金属涨幅次之（7.62%）；铅锌和稀土板块涨幅较小，分别为2.94%和3.38%。

基本金属价格及库存变化

库存变化

• LME铜库存下降0.77%，LME铝库存上升15.99%，LME铅库存下降3.35%，LME锌库存下降3.32%，LME锡库存上升2.96%，LME镍库存下降1.04%。

行业动态

• 铜：ICSG数据显示，2017年11月全球铜市供应短缺4万吨，2017年全球铜矿产量集中度提高，前12大公司产量占全球55%以上。金川集团铜电解产能部分停产。
• 铝：我国首部大型铝电解槽技术国标颁布，中铝集团2017年利润总额增长超十倍。
• 铅锌：锌进口亏损收窄，年后供给压力需警惕；ILZSG数据显示，2017年12月全球铅市供应过剩2万吨。
• 镍：菲律宾2017年镍矿石产量下降6%，部分矿场因环保问题关闭。

小金属及稀土动态

• 锂：2018年新能源汽车补贴新政落地，电池能量密度提升，推动高能量密度材料需求。
• 稀土：包头稀土研究院“磁制冷”项目获科技进步一等奖，显示稀土在高科技领域的应用潜力。
• 小金属：新能源汽车补贴结构性下滑，尤其客车补贴降幅超50%；永兴新能源1万吨电池级碳酸锂项目备案通过；苹果公司计划直接从矿企采购钴，显示对钴资源的重视；2018年电动汽车电池中钴用量预计同比增长40%。

公司动态

• 天齐锂业：国内锂矿资源龙头，积极布局盐湖提锂。
• 赣锋锂业：产能释放充分，探索固态锂电池技术。
• 雅化集团：多元供应，积极扩产。
• 格林美：拟建设年产5000吨电池级单水氢氧化锂生产线。
• 道氏技术与江西钨业：合资成立江西红锂新材料有限公司，实现资源共享。
• 寒锐钴业：2017年净利润暴增近六倍，受益于钴产品量价齐升。

投资策略

• 铜：推荐关注行业龙头，受益于春节后消费旺季和全球供应收缩。
• 锂：看好补贴新政对高能量密度材料的推动，建议关注天齐锂业、赣锋锂业及雅化集团。

风险提示

• 政策风险：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业表现。
• 价格波动风险：原材料及产品价格变动可能对公司运营和盈利造成影响。

分析师承诺

• 报告基于可靠公开信息，分析师承诺独立、客观，不因报告内容获得任何形式的补偿。

公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资有限公司等，注册资本17.9亿元，业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理等。

分支机构与营业部

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