20180525-东北证券-三花智控-002050.SZ-汽零与家电业务驱动_业绩稳增长_4页_468kb

三花智控（002050）公司点评报告总结

核心内容

三花智控是一家以白色家电和汽车零部件为主要业务的公司，专注于制冷和热管理领域。公司通过在家电和汽零业务的双轮驱动，实现业绩的稳定增长。在2018年5月25日发布的报告中，证券分析师唐凯给予公司“增持”评级，并对公司的未来发展前景持积极态度。

主要观点

家电业务

• 制冷业务：公司制冷业务单元在2017年占营业收入的51.4%，主要供应冰箱和空调行业。公司空调相关零部件如四通换向阀、电子膨胀阀市场占有率全球第一，具备较强的市场领导地位。
• 商用冷冻冷藏业务：公司加快在商用冷冻冷藏领域的扩展，进行技术研发和渠道布局，预期制冷业务仍将保持稳健增长。
• 亚威科业务：亚威科专注于洗碗机、洗衣机、咖啡机等零部件，但由于国内洗碗机市场尚未成熟，盈利能力较弱。随着消费升级和消费理念改变，亚威科的盈利有望改善。

汽零业务

• 新能源汽车：公司积极布局新能源汽车领域，与戴姆勒、特斯拉、蔚来汽车、沃尔沃等知名汽车品牌合作，主要提供新能源电动汽车平台热管理系统部件。
• 技术优势：公司电子膨胀阀技术处于行业领先地位，获得全球多家汽车品牌认可，成为公司新的增长点。

关键信息

盈利预测

公司预计2018至2020年每股收益将稳步提升，PE逐渐下降，显示市场对公司未来业绩增长的预期较高。

财务摘要

营业收入和净利润持续增长，资产规模不断扩大，体现出公司良好的发展态势。

财务与估值指标

财务指标整体表现良好，毛利率和净利率稳定，资产负债率下降，流动比率和速动比率上升，显示公司财务状况稳健，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的看好。

风险提示

• 下游景气度不及预期：若下游行业增长放缓，可能影响公司业绩。
• 新能源车零部件市场竞争加剧：新能源汽车市场竞争激烈，可能对公司业务造成压力。

结论

三花智控凭借其在制冷和汽零业务的强劲表现，业绩持续增长，未来发展前景广阔。尽管存在一定的市场风险，但公司仍被分析师看好，维持“增持”评级。