农林牧渔行业：猪价季节性反弹延续，禽价淡季调整蓄势-20180603-广发证券-17页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了2018年6月1日农林牧渔行业市场表现及价格走势，指出当前行业处于季节性反弹与淡季调整并存的阶段。猪价与禽价均出现波动，水产养殖品种升级推动区域发展，饲料与动保产品需求增强。同时，原材料价格如玉米、豆粕、小麦等小幅调整，影响养殖成本与利润。

主要观点

猪价季节性反弹延续

• 生猪价格：据搜猪网统计，6月1日全国瘦肉型生猪出栏均价为11.16元/公斤，环比上涨5.38%。猪价季节性反弹趋势有望持续。
• 猪粮比：6月1日猪粮比为5.87，环比上升0.47，显示猪价上涨压力较小。
• 盈利情况：自繁自养头均盈利环比上升88.40元/头，外购仔猪头均盈利环比上升122.7元/头，显示养殖利润有所改善。

禽价淡季调整蓄势

• 毛鸡价格：6月1日烟台地区毛鸡价格为3.83元/斤，环比下跌3.8%，但鸡苗价格为2.62元/羽，环比下跌3.0%。毛鸡养殖利润为1.34元/羽，环比下降0.7元/羽。
• 鸭价与鸭苗：主产区毛鸭均价为7.78元/公斤，环比上涨0.4%；鸭苗均价为3.35元/羽，环比上涨6.3%。肉鸭养殖利润环比上升0.16元/羽，但同比下降1.46元/羽。
• 行业景气：毛鸡价格淡季不淡，显示供需偏紧，行业景气有望持续。祖代引种仍受限制，预计全年引种量维持在60-70万套。

水产养殖升级

• 区域发展：华中地区水产养殖品种持续升级，形成黄颡鱼、小龙虾、鲥鱼、鲈鱼等名特优水产品聚集养殖。
• 产品需求：升级的水产养殖对饲料与动保产品需求增加，推动相关行业增长。

关键信息

原材料价格波动

• 玉米：国内现货价1843元/吨，环比下跌0.1%；国内期价1768元/吨，环比下跌0.6%；国际现价458美分/蒲式耳，环比上涨0.7%。
• 豆粕：国内现货价3017元/吨，环比下跌0.5%；国内期价3032元/吨，环比上涨0.1%；国际现价300美元/吨，环比下跌1.4%。
• 小麦：国内现价2438元/吨，环比下跌0.4%；国内期价2574元/吨，环比上涨0.9%；国际现价589美分/蒲式耳，环比上涨3.7%。

农产品加工与水产品价格

• 橡胶：国内现价12403元/吨，环比上涨0.7%；国内期价11680元/吨，环比下跌1.6%。
• 白糖：国内现价5650元/吨，环比上涨0.3%；国内期价5482元/吨，环比下跌0.8%。
• 水产品：海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均维持不变。

周度策略

• 参与畜禽价格反弹：建议关注具有成本优势和业绩增长确定性的养殖企业，如牧原股份、温氏股份、天邦股份。
• 动保与饲料龙头：推荐关注动保行业龙头生物股份（2018年PE 21倍）和饲料龙头如天马科技、新希望、唐人神等。
• 重点标的：
  • 温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/2019年EPS分别为1.29/1.33元，买入评级。
  • 牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计2018年EPS为2.05元，买入评级。
  • 生物股份：动保行业龙头，预计2018/2019年EPS分别为1.17/1.42元，买入评级。
  • 隆平高科：玉米回暖推动内生增长，预计2018/2019年EPS分别为0.90/1.16元，买入评级。

风险提示

• 价格波动：农产品价格易受天气、自然灾害等因素影响。
• 疫病风险：畜禽价格易受疫病影响。
• 政策风险：农业政策执行效果可能受非政策因素影响。
• 行业竞争：公司产品推广可能受竞争对手影响。

行业评级

相关研究

• 农林牧渔行业:本周猪价小幅上涨，建议关注动保、饲料龙头（2017-11-26）
• 农林牧渔行业:猪价有望迎来季节性上涨，建议重点配置养殖龙头（2017-11-19）
• 农林牧渔行业:饲料板块表现领先，继续强调配置性机会（2017-11-12）

一周新闻速递

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5. 青岛海水稻试种启动：海水稻在六大试验基地试种，旨在提升盐碱地粮食产量，保障粮食安全。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，主要覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 钱浩：资深分析师，主要覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，主要覆盖动物保健、水产板块。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-10%至+10%。

• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

• 公司买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。

• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%-15%。

• 持有：预期未来12个月内股价变动介于-5%至+5%。

• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

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