20171119-广发证券-农林牧渔行业_猪价有望迎来季节性上涨_建议重点配置养殖龙头_17页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本报告分析了农林牧渔行业近期市场表现及价格变动趋势，重点探讨了生猪、禽类、饲料、玉米、豆粕、小麦、鱼粉、橡胶、白糖等农产品价格变化，同时关注行业政策动态及投资建议。

主要观点

猪价走势及行业展望

• 生猪存栏持续下降：10月能繁母猪与生猪存栏量环比分别下降0.3%和0.2%，同比下降5.3%和6.6%。
• 猪价小幅上涨：11月7日全国瘦肉型生猪出栏均价为14.13元/公斤，环比上涨0.28%，但同比下跌15.79%。
• 盈利周期持续：由于环保等因素导致补栏速度缓慢，预计年底消费旺季将推动猪价继续上行，盈利周期有望超预期。
• 推荐养殖龙头：建议重点配置成本控制能力强、产能扩张速度快的龙头企业，如温氏股份和牧原股份。

禽类市场表现

• 鸡价上涨：烟台地区毛鸡价格环比上涨3.0%，鸡苗价格环比上涨10.5%。
• 养殖利润改善：毛鸡养殖利润环比上升0.5元/羽，孵化场利润环比上升0.4元/羽。
• 鸭价小幅上涨：平均鸭价环比上涨0.2%，但鸭苗价格下跌3.9%。

饲料及玉米、豆粕、小麦价格

• 玉米价格小幅下跌：国内现货价环比下跌0.1%，期货价下跌0.5%，国际现价维持不变。
• 豆粕价格小幅上涨：国内现货价和期货价均上涨，国际现价小幅下跌。
• 小麦价格全面上涨：国内、期价及国际现价、期价均小幅上涨，小麦/玉米比值环比上升。

鱼粉及水产品

• 鱼粉价格环比上涨：仓库价上涨2.1%，库存减少2.8%，鱼粉/豆粕比值上升6.8%。
• 水产品价格稳定：海参、对虾、罗非鱼价格维持不变，扇贝价格上涨10%。

其他农产品

• 橡胶价格波动：国内现价上涨1.3%，期价下跌4%。
• 白糖价格下跌：国内现价和期价均下跌，国际现价和期价上涨。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：养殖龙头牧原股份和温氏股份，预计2017-18年出栏量分别为750万头/1100万头和1900万头/2300万头。
• 饲料板块：推荐大北农、新希望等估值合理的饲料企业。
• 后周期白马：推荐生物股份，关注冬春季节疫病高发期。
• 种业龙头：推荐隆平高科，受益于玉米回暖及国内外并购推进。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全风险

推荐标的

行业政策动态

1. 无膜棉成功培育：我国科学家成功培育“无膜棉”新品系“中棉619”，有助于减少地膜污染，提高种植效率。
2. 永久基本农田落地：全国划定15.5亿亩永久基本农田，城市周边保护比例提升至60%，助力耕地保护与粮食安全。
3. 农产品价格改革：国家发改委推动农产品价格机制改革，逐步分离政策性收储“保增收”功能，促进市场活力。
4. 扶贫小额信贷：全国扶贫小额信贷总量有望突破4000亿元，强调“户贷户用户还”，防止资金挪用。
5. 农村“双创”发展：我国各类下乡“双创”人员达700万人，预计到2020年培育1000万人次农村“双创”人才。

一周新闻速递

• 无膜棉：成功培育，有助于改善新疆棉花种植环境。
• 永久基本农田：覆盖面积达15.5亿亩，保障粮食安全。
• 价格机制改革：推进农业水价综合改革，完善稻谷、小麦最低收购价政策。
• 扶贫小额信贷：总量突破4000亿元，强调资金精准使用。
• 农村“双创”：新模式、新业态推动农村创新创业热潮。

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