20180603-广发证券-农林牧渔行业_猪价季节性反弹延续_禽价淡季调整蓄势_17页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现弱于大盘，板块下跌2个百分点，沪深300指数下跌1.2个百分点，跑输大盘0.8个百分点。其中，动物保健板块小幅上涨0.5%，成为市场亮点。

猪价与禽价动态

• 猪价：全国瘦肉型生猪出栏均价为11.16元/公斤，环比上涨5.38%，但同比下降15.65%。猪粮比为5.87，环比上升0.47，显示猪价上涨趋势。
• 自繁自养盈利：自繁自养头均盈利为-37.24元/头，环比上升88.40元/头，显示养殖利润有所改善。
• 外购仔猪盈利：外购仔猪头均盈利为-207.02元/头，环比上升122.7元/头，表明行业整体盈利在提升。

禽价与养殖利润

• 毛鸡价格：烟台地区毛鸡价格为3.83元/斤，环比下跌3.8%，但同比上涨19.7%。鸡苗价格为2.62元/羽，环比下跌3.0%，同比上涨227.5%。
• 毛鸡养殖利润：养殖利润为1.34元/羽，环比下降0.7元/羽，但同比上升2.3元/羽。
• 毛鸭价格：毛鸭均价为7.78元/公斤，环比上涨0.4%，鸭苗均价为3.35元/羽，环比上涨6.3%。
• 肉鸭养殖利润：肉鸭养殖利润为2.43元/羽，环比上升0.16元/羽，但同比下降1.46元/羽。

水产与饲料市场

• 水产养殖：华中地区水产养殖品种升级持续，黄颡鱼、小龙虾、鲥鱼、鲈鱼等名特优水产品逐步形成区域聚集养殖。
• 饲料需求：水产饲料与调水动保产品需求增加，推动饲料行业增长。

主要观点

1. 猪价季节性反弹：6月1日猪价环比上涨5.38%，预计反弹趋势有望延续，主要受季节性因素及行业供需关系影响。
2. 禽价淡季调整：毛鸡价格淡季不淡，显示行业供需偏紧，主要受引种量低、种公鸡数量不足等因素影响，预计三季度价格将进入主升浪。
3. 行业投资机会：养殖业仍是农业中投资亮点最大的行业，规模化进程和成本优势是主要看点，建议关注具有成本优势和业绩增长确定性的龙头企业。
4. 动保与饲料板块：动保板块因渠道下沉和市场苗质量提升而受益，饲料龙头因水产升级需求而增长，推荐关注生物股份、天马科技、新希望、唐人神等。
5. 水产养殖升级：区域水产养殖品种升级，推动对高品质饲料和动保产品的需求。

推荐标的

关键信息

• 市场表现：农林牧渔板块跑输大盘，但动物保健板块表现较好。
• 原材料价格：玉米价格小幅下跌，豆粕价格小幅波动，小麦价格有所上涨，国际玉米、豆粕价格呈现不同走势。
• 水产价格：海参、扇贝、对虾、罗非鱼价格均保持稳定。
• 新闻速递：
  • 全国大规模小麦跨区机收全面展开，预计机收率和机播率分别超过94%和82%。
  • 夏季粮油收购工作会议召开，强调市场化收购比重提高。
  • 中国大豆库存创四年新高，受猪价下跌影响，豆粕需求减少。
  • 农业农村部推进生猪屠宰标准化创建，提升行业质量安全。
  • 青岛海水稻在六大试验基地试种，旨在提高盐碱地粮食产量，对粮食安全有重要意义。

风险提示

• 农产品价格波动：受天气、自然灾害等因素影响。
• 疫病风险：畜禽价格波动易受疫病影响。
• 政策风险：农业政策执行效果可能受非政策因素影响。
• 行业竞争与产品风险：公司产品推广受竞争品影响，可能影响销售表现。

投资评级说明

• 行业评级：买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%~15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

分析师信息

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，覆盖饲料、种植业等。
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士、学士，覆盖畜禽养殖、农产品加工等。
• 郑颖欣：联系人，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，覆盖动物保健、水产板块。