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2015年01月26日军工机械行业周报总结

核心内容

国防军工改革预期提升

• 安全战略：中共中央政治局于1月23日审议通过《国家安全战略纲要》，并计划举行反法西斯战争胜利70周年阅兵式，邀请外国首脑参加，提升了军工改革预期。
• 改革主线：改革的核心驱动力包括体制改革、政策改革和军民融合，投资链条分为采购和定价体系改革、事业单位改制/资产整合、军民融合及特殊行业扶持。
• 重点推荐：首推民参军企业，如银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜；关注佳讯飞鸿、积成电子、通达动力、炼石有色、闽福发、常发股份。其次推荐总装企业如中直股份，最后关注资产整合如广船国际。

能源设备

• 核工业发展：国家领导人对核工业发展作出重要批示，强调安全发展、创新发展及和平利用核能。
• “华龙一号”进展：国家能源局同意福清5、6号机组采用“华龙一号”技术，推动其“走出去”战略。
• 海外项目：欧盟批准英国欣克利角核电站项目，中国核工业集团和中广核集团将参与建设，推动核电出海。
• 重点推荐：丹甫股份为首选，因其核电收入占比高、毛利率强、业绩承诺明确；浙富股份因签订超5亿元出口订单受到关注；节能设备关注隆华节能、开山股份、天壕节能等。

轨道交通

• 墨西哥高铁项目：墨西哥高铁项目重启，中国南车与中国铁建联合体中标，预计2017年建成。
• 中泰高铁项目：中泰高铁合作备忘录签署，预计总投资122亿美元，助力“一带一路”战略。
• 国内投资：2014年铁路固定资产投资达8000亿元，2015年投资仍将维持高位，且“十三五”期间年均投资额超7000亿元。
• 海外市场：全球高速铁路总里程预计2020年超5万km，中国高铁优势明显，未来海外业务增长空间大。
• 重点推荐：中国南车、中国北车为首选，永贵电器和鼎汉技术为次选，关注利源精制、北方创业、晋亿实业、晋西车轴等。

智能装备

• 机器人产业发展：2014年我国机器人销量创新高，接近5万台，同比增长35%。国家政策支持，如《中国制造2025》规划。
• 产业趋势：人口红利消失，工程师红利显现，制造业转型升级推动机器人产业发展。
• 核心技术：机器人产业需掌握核心零部件技术，如减速器、控制器、伺服电机等。
• 重点推荐：巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术等；同时关注慈星股份、京山轻机、松德股份、双环传动、锐奇股份等困境反转型或事件驱动型公司。

主要观点

国防军工

• 国防军工改革成为核心驱动力，重点在民参军、采购/定价体系改革、资产整合。
• 市场对改革预期提升，未来十年民营军工企业将快速发展。

能源设备

• 核电行业迎来发展契机，尤其是“华龙一号”技术的推广和海外出口。
• 国内项目重启和“走出去”将带动相关投资标的估值提升。

轨道交通

• 墨西哥和中泰高铁项目重启，显示中国高铁“走出去”战略进展顺利。
• 国内铁路投资持续高位，未来“十三五”期间年均投资额将超7000亿元，城际铁路建设为重点。
• 南北车合并将提升国际竞争力和协同效应。

智能装备

• 机器人产业迎来发展机遇，政策支持和市场需求增长推动行业发展。
• 重点布局核心零部件技术和系统集成商，建议关注具备核心技术、市场开拓能力和并购意图的企业。

关键信息

公司动态

• 军工：航天科技集团深化国企改革；中航哈飞首次出口国产飞机至俄罗斯；中航成发WS-18A发动机完成试飞。
• 造船：广船国际停牌重组；新造船市场订单量大幅回升。
• 能源装备及轨交：七省区筹划西部高铁通道；中俄高铁项目计划投资1.5万亿；中核集团加速上市及混改。

行业数据

• 各类工程机械销量和出口量数据表现良好，显示行业景气度提升。
• 机器人行业整体表现强劲，26家发布业绩预告的公司中，21家预增或扭亏。

重点推荐组合

推荐组合（第四期第八周）

• 推荐公司：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。
• 组合表现：本周绝对收益2.95%，累计收益50.74%；相对申万机械超额收益41.48%；相对沪深300超额收益23.57%。

投资建议

• 军工：关注民参军企业，如银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜。
• 核电：关注丹甫股份、浙富股份，受益于“华龙一号”技术推广和海外出口。
• 高铁：关注中国南车、中国北车，受益于国内项目重启及“走出去”战略。
• 机器人：关注具备核心技术、市场开拓能力和并购意图的公司，如巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术。

评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

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