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军工机械行业周报总结 - 2014年12月29日

核心观点

1. 军工行业投资逻辑多样化
   军工股投资逻辑已从单一的资产注入扩展为包括定价采购体系改革、民参军、事业单位改制/资产整合和特殊行业扶持在内的四条主线。资产注入只是其中一部分，不应视为唯一驱动因素。

2. 成飞集成资产注入终止为个别事件
   成飞集成资产注入终止是短期事件，不影响军工行业整体发展趋势。未来更关注优先注入、事业单位改制和混合所有制改革。

3. 下挫是投资机会
   军工股短期下挫带来长期投资机会，未来半年无类似利空，长期价值逐渐显现。推荐中航飞机、哈飞股份、广船国际、银河电子和中海达。

4. 能源设备与轨道交通是重点
   国务院发布《能源发展战略行动计划（2014—2020年）》，推动能源结构优化与国际合作。核电技术“华龙一号”将推动“走出去”战略，预计2015年将进入行业“蜜月期”。

5. 轨道交通“走出去”与国内投资同步
   中泰高铁项目落地，中国高铁技术输出取得突破。南北车订单增长，国内投资加速，预计2015年铁路固定资产投资维持高位，同时“走出去”战略持续推进。

6. 智能装备板块面临调整
   智能装备板块热度持续，但受大盘影响较大，超额收益难度增加。建议关注业绩稳定、估值较低的机器人概念公司。

重点推荐组合

推荐股票列表

• 三一重工
• 中联重科
• 山推股份
• 中国卫星
• 北斗星通
• 陕鼓动力
• 尤洛卡
• 亚威股份
• 开山股份
• 富瑞特装
• 杰瑞股份

组合表现

• 本周绝对收益：-1.34%
• 累计收益：48.61%
• 相对申万机械超额收益：-0.18%（累计 +46.27%）
• 相对沪深300超额收益：-9.26%（累计 +25.93%）

组合估值表

重点信息

军工领域

1. 军民融合年会召开
   中国军民融合年会在北京召开，强调军民融合深度发展，推动产融对接。

2. 鼓励使用国产民机
   民航加快机场建设，鼓励航空公司使用国产民机，提升中国航空产业竞争力。

3. 北斗系统应用支持
   北斗芯片和终端产品将获重点支持，推动其在各行业应用。

4. 航天科工进入遥感领域
   航天科工通过股权投资进入遥感应用领域，提升其在数据处理和智慧林业等领域的竞争力。

造船与海工装备

1. 海工装备行业标准制定
   工信部将制定海工装备行业标准，支持“海上丝绸之路”建设。

2. 舜天船舶业绩下调
   舜天船舶因国外船东毁约导致业绩大幅下调，需关注后续订单情况。

3. 中国加速实施海上丝绸之路
   中国加快实施海上丝绸之路，推动海运和海工装备发展。

4. 国内船舶市场回暖
   11月份二手船价格下滑，但新造船订单增加，显示行业复苏迹象。

能源设备与轨道交通

1. 《高速铁路设计规范》发布
   中国首部高速铁路设计行业标准发布，为高铁“走出去”提供技术支撑。

2. 中泰高铁项目取得进展
   中泰高铁项目签署合作备忘录，使用中国技术和标准，投资规模巨大。

3. 墨西哥高铁项目重启
   墨西哥高铁项目取消中标后，预计月底重新招标，中国联合体中标概率大。

4. 铁路投融资体制改革
   国务院出台土地综合开发政策，推动铁路与土地开发结合，提升盈利能力。

智能装备与民生装备

1. 机器人产业成为多地重点
   机器人产业被多地视为“工业4.0”核心，政策和资金支持加码。

2. 机器人产业扶持政策将出
   工信部、科技部等部委正在密集调研，预计2015年上半年出台扶持政策。

3. 机器人产业并购常态化
   机器人产业面临整合，通过并购形成龙头企业，提升国际竞争力。

4. 机器人产业需理性发展
   尽管行业发展迅速，但需避免过热，保持理性发展节奏。

行业数据

• 装载机销量：图1显示销量趋势
• 装载机出口量：图2展示出口情况
• 推土机销量：图3呈现销量数据
• 推土机出口量：图4显示出口增长
• 挖掘机销量：图5展示市场表现
• 挖掘机出口量：图6显示出口趋势
• 压路机销量：图7展示行业数据
• 压路机出口量：图8显示出口变化
• 汽车起重机销量：图9和图11展示起重机市场情况

投资评级说明

• 买入：相对强于市场20%以上
• 增持：相对强于市场5%~20%
• 中性：相对市场-5%~+5%
• 减持：相对市场5%以下

法律声明

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