20140711-申万宏源-策略一周回顾展望_沪港通再认知_29页_567kb

沪港通再认知与市场分析总结

核心内容

2014年7月11日的申万策略报告对A股市场进行了全面回顾与展望，重点分析了沪港通、环保行业、铁路基建、新能源汽车、保险、石油化工、新材料、半导体、纺织服装等领域的投资机会与风险。报告强调了政策导向对行业发展的深远影响，以及市场情绪、资金流向和公司基本面的联动效应。

主要观点

1. 沪港通的影响

• 沪港通进入测试期，可能产生预期差，成为打破A股存量博弈格局的重要力量。
• 海外资金流向成为关注重点，特别是AH价差较大股票的套利机会、高股息率标的以及沪港特有标的（如A股有港股无的白酒、中药、军工、电力设备等）。
• 沪港通的启动将带来正向波动，推动市场结构性变化。

2. 创业板与小市值成长股

• 创业板权重股面临中报风险，可能遭遇“戴维斯双杀”。
• 小市值跨界成长股成为新战场，建议关注具备创新能力和转型潜力的公司。
• 投资建议包括：关注《跨界成长之梦》相关专题报告，推荐海澜之家、森马服饰、探路者等。

3. 铁路基建板块

• 下半年铁路项目加速开工，带动投资增速上行，7月可能是增速拐点。
• 《铁路发展基金管理办法》发布，为铁路建设注入社会资金，推动全年固投目标完成。
• 建议继续增持中国中铁和中国铁建，维持“增持”评级。

4. 新能源汽车政策

• 免征购置税政策出台，推动新能源汽车销量增长。
• 预计全年销量将突破5万辆，板块进入高速发展期。
• 投资建议包括：比亚迪、万向钱潮、均胜电子、金龙汽车、宇通客车、松芝股份等。

5. 环保行业

• 大气治理公司中报表现较好，固废治理公司业绩平稳增长。
• 部分水处理公司业绩不达预期，需关注人民币贬值对财务费用的影响。
• 推荐华西能源、先河环保、龙力生物、桑德环境、津膜科技等。

6. 保险与养老健康产业

• 国务院部署加快发展现代保险服务业，支持养老和健康产业。
• 商业保险有望成为社会保障体系的重要支柱。
• 投资建议包括：中国平安、中国太保、新华保险等。

7. 石油化工行业

• 石油化工行业Q2景气好转，海油双雄恢复快速增长。
• 中国石化和中石油预计中报业绩环比改善，化工板块亏损有所缓解。
• 推荐中国石化、正和股份、美都控股等。

8. 半导体与先进封装

• 半导体行业进入高景气周期，封测环节具备投资机会。
• 长电科技、华天科技、晶方科技等国内封测大厂技术布局完成，发展潜力巨大。
• 投资建议包括：关注长电科技、华天科技、晶方科技等。

9. 纺织服装行业

• 纺织服装行业是跨界转型主题中的核心。
• 建议关注具备转型潜力的公司，如海澜之家、森马服饰、探路者、美盛文化等。
• 投资逻辑包括：行业估值低、资本充沛、国企改革红利等。

10. 新材料与新能源

• 新能源汽车政策推动下，高性能钕铁硼和锂电正极材料需求增长。
• 建议关注宁波韵升、厦门钨业、赣锋锂业、正海磁材等。

关键信息

沪港通

• 沪港通额度已超过RQFII，预计利用率将远高于RQFII。
• 海外资金流入A股ETF，推动市场波动，关注AH价差、高股息率、特色品种。

铁路基建

• 铁路总公司披露14个新开工项目，合计投资3273亿元。
• 铁路发展基金预计全年引入1000-2000亿元社会资金。
• 推荐中国中铁、中国铁建，维持“增持”评级。

新能源汽车

• 免征购置税政策推动销量增长，预计全年突破5万辆。
• 政策支持基础设施建设、开放生产牌照和车型目录。
• 投资建议：比亚迪、万向钱潮、均胜电子、金龙汽车、宇通客车、松芝股份。

环保行业

• 大气治理公司中报表现亮眼，部分水处理公司业绩不达预期。
• 建议关注中电远达、雪迪龙、国电清新、华西能源、桑德环境等。

保险与养老

• 政策支持保险业发展，推动养老与健康产业。
• 建议关注中国平安、中国太保、新华保险等。

石油化工

• 国际油价上涨带动石化产品价格企稳，海油双雄恢复快速增长。
• 推荐中国石化、正和股份、美都控股等。

半导体与先进封装

• 封测环节具备技术壁垒低、人力成本高的优势，国内企业有望受益。
• 长电科技、华天科技、晶方科技、通富微电、太极实业等值得关注。

纺织服装

• 纺织服装行业具备跨界转型潜力，建议关注海澜之家、森马服饰、探路者、美盛文化等。

新材料

• 高性能钕铁硼和锂电正极材料需求增长，预计未来3年复合增速达35.23%。
• 推荐宁波韵升、厦门钨业、赣锋锂业、正海磁材等。

投资建议

• 短期：关注沪港通启动带来的资金流入，精选AH价差、高股息率、特色品种。
• 中期：把握铁路基建、新能源汽车、环保、保险等政策驱动型行业。
• 长期：布局半导体、先进封装、新材料等具备技术壁垒和成长空间的领域。

风险提示

• 政策突变：如新能源、铁路等政策不确定性可能影响行业增速。
• 资金瓶颈：铁路投资、外汇占款下降可能影响资金供给。
• 业绩不达预期：部分公司如碧水源、津膜科技等可能面临中报业绩低于预期的风险。
• 市场情绪：投资者情绪波动可能影响市场表现。

重点个股推荐

• 立思辰：A股职业教育互联网化第一股，首次覆盖给予“买入”评级。
• 南京新百：资产价值低估，潜在利润释放，推荐“买入”。
• 长安汽车：自主品牌逆势增长，推荐“买入”。
• 中工国际：订单和业绩重回加速通道，上调明年盈利预测，维持“增持”。
• 际华集团：转型现代服务业，打造“奥特莱斯+极限运动中心”新业态，维持“增持”。
• 长电科技：卡位先进封装，业绩拐点确立，首次覆盖给予“买入”。
• 博彦科技：车联网业务拓展，维持“买入”。
• 中国石化、中石油：石化行业景气好转，推荐买入。
• 中国平安、中国太保、新华保险：保险业政策利好，推荐买入。
• 海澜之家、森马服饰、探路者：纺织服装行业转型，推荐买入。
• 比亚迪、万向钱潮、均胜电子：新能源汽车产业链，推荐买入。

附：其他重要事项

• 高送转行情：中报季来临，高送转预期升温，建议关注苏大维格、长亮科技、天保重装、汇金股份等。
• 申万重点推荐组合：本周推荐27家公司，包括立思辰、南京新百、航天信息、北方创业等。