20141114-申万宏源-策略一周回顾展望_英雄时代_25页_643kb

文档内容总结：2014年11月申万证券策略回顾与展望

核心内容概述

2014年11月，申万证券发布了一系列行业与个股的策略分析报告，重点围绕“英雄时代”这一投资主题展开。报告指出，随着沪港通重启、金融改革深化、国企改革推进以及经济转型，A股市场正从“成长股”向“价值股”转变，投资风格将向“价值与成长并重”的“平行世界”演变。2015年A股市场预计将迎来显著的增量资金推动，上证指数有望突破3000点，但波动率将显著上升，阶段性回撤可能超过200点。

主要观点与关键信息

1. 市场评价及预期

• 沪港通重启：11月17日沪港通正式开启，预计将为A股带来增量资金，推动消费龙头估值修复。
• 2015年市场判断：看多上证指数突破3000点，但需警惕黑天鹅事件，如美元汇兑风险、埃博拉疫情、信用风险等。
• 市场风格转变：从“成长股”向“价值股”转变，投资风格更加注重基本面和长期价值。
• 大类资产配置趋势：权益类资产配置比例增加，尤其是大蓝筹、后市场和走出去类行业。
• 行业配置重点：
  • 大蓝筹：推荐券商、家电、机场、银行等；
  • 后市场：推荐互联网信息消费、体育、医药健康、节能环保；
  • 走出去：推荐高铁、核电、建筑等；
  • 主题投资：关注“十三五”与“十二五”差异的细分领域，如国企改革、迪士尼、美股映射领域等。

2. 重点行业分析

【券商行业】

• 行业弹性提升：券商股在当前市场结构下具有更大涨幅空间，尤其是大券商。
• 监管放松：2014年8月监管体系放松，行业杠杆上限提升至5.5-6倍，ROE空间打开。
• 推荐标的：光大、华泰、国金、中信、海通、广发等。

【纺织服装行业】

• 行业趋稳：纺织服装行业最坏时期已过，部分子行业（如户外、童装）保持高增长。
• 受益政策与市场事件：
  • APEC会议：关注“新中装”相关标的如嘉欣丝绸、大杨创世。
  • 中韩、中日贸易关系改善：利好朗姿股份、嘉麟杰等。
  • 沪港通开启：推荐际华集团、上海家化、雅戈尔、海澜之家、奥康国际、九牧王。
  • 体育产业政策：国务院发布支持体育产业的政策，利好探路者、际华集团、贵人鸟。
  • 双十一促销：预计海澜之家、探路者、罗莱家纺、富安娜、森马服饰、上海家化等将受益。
  • 丝绸之路与西进战略：关注鲁泰A、华孚色纺、百隆东方等。

【信托行业】

• 规模增长放缓：2014年三季度信托资产规模达12.95万亿元，增速明显放缓。
• 业务结构优化：集合类信托占比提升，融资类信托占比下降至38%以下，投资类信托和事务管理类信托增长。
• 风险可控：风险项目规模占比降至0.68%，整体风险状况可控。
• 投资建议：推荐经纬纺机、安信信托等。

【轻工行业】

• 沪港通受益标的：美克家居、宜华木业、东风股份、岳阳林纸、紫江企业、丰林集团、瑞贝卡、华泰股份、冠豪高新等。
• 关注A/H股价差：如晨鸣纸业港股存在39%折价，建议关注其港股。
• 推荐标的：奥瑞金、东风股份、宜华木业、美克家居等。

【农业行业】

• 投资主线：土改（种植、农资）、畜禽养殖（周期）、成长（动物疫苗）。
• 土改预期：方案或于12月推出，利好农业产业链。
• 畜禽养殖：猪价回升，利好牧原股份、天邦股份等。
• 动物保健：推荐金宇集团、天康生物等。

【零售行业】

• 国企改革与迪士尼双重利好：推荐百联股份、兰生股份、老凤祥、豫园商城等。
• 上海本地商业股：百联股份、第一医药、上海物贸等。
• 其他地方零售股：广百股份、南宁百货、厦门信达等。

【地产行业】

• 销售与投资回升：10月销售面积降幅收窄，投资增速稳定。
• 园区企业转型：关注整合升级，推荐高新发展、南京高科、长春经开、中关村、东湖高新。
• 政策推动：930新政推动销售回暖，预计四季度销售好于三季度。

【重点个股分析】

尚荣医疗(002551)

• 业务模式：医建+托管，打造医疗服务闭环平台。
• 业绩增长：预计2015年EPS为0.60元，对应PE为57倍。
• 投资建议：首次给予“买入”评级，目标价未明确。

亚太科技（002540）

• LNG铝管业务：延伸至能源电力领域，预计2015年贡献收入。
• 其他业务：汽车、航空、轨交等，业绩稳定增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，上调EPS至0.72元，对应PE为30倍。

民生银行 (600016)

• 员工持股计划：定增规模超预期，提升团队稳定性和执行力。
• 优先股发行：提升资本充足率，减轻资本压力。
• 投资建议：上调评级至“增持”。

中国平安(601318)

• H股定增获批：融资规模不超过300亿元，提升偿付能力。
• 投资建议：推荐券商、保险、交运、银行、家电、机械、建筑、高铁等。

乌镇互联网大会

• 区域主题投资：乌镇作为全球互联网大会永久会址，推动浙江区域发展。
• 投资建议：推荐中青旅、嘉兴丝绸、双箭股份、新世纪、中国玻纤、桐昆股份、浙大网新、焦点科技、网宿科技等。

土地改革（土改）

• 政策落地：预计2015年初试点，江浙或成试验田。
• 投资主线：土地价值重估、农业新经营主体崛起、农业科技服务升级。
• 推荐标的：海南橡胶、ST大荒、亚盛集团、辉隆股份、象屿股份等。

宏观经济展望

• 2015年经济判断：经济将保持7.2%左右增速，房地产市场出清，金融市场出清。
• 改革推动增长：重点推荐“走出去”、国企改革、土地改革等。
• 政策建议：三箭齐发，包括降息、基建投资、房地产政策放松。

总结

2014年11月，申万证券认为A股市场正进入“英雄时代”，即价值型投资风格崛起，大蓝筹、后市场和走出去成为重点配置方向。沪港通的重启和金融改革的推进将带来增量资金，推动市场估值修复。在行业层面，券商、纺织服装、轻工、农业、零售和地产等领域均有投资机会，其中国企改革、土地改革和“走出去”成为核心主题。此外，重点个股如尚荣医疗、亚太科技、民生银行、中国平安、乌镇相关标的、土改相关标的等均被推荐，以把握结构性机会。