20240827-国投证券-哈尔斯-002615.SZ-海外客户订单良好_业绩如期增长_5页_1mb

报告摘要

核心要点：

业绩增长： 哈尔斯 2024 年上半年业绩优于预期，实现收入同比增长 424% (达 139 亿元)，归母净利润同比增长 131.5% (达 10 亿元)，扣非归母净利润同比增长 880% (达 10 亿元)。其中海外收入增长迅猛，贡献超八成总收入，占比达 85.9%，增速为 545%。
海外驱动： 海外尤其欧美客户订单良好，带动公司收入和利润实现高速增长。
毛利率提升： 单季度毛利率达到 31.4%，同比增长 0.7 个百分点。这得益于海外订单数量增加（海外毛利率高于国内）和原材料价格的低位运行（2024 年上半年不锈钢均价同比下降 59%）。
费用优化： 销售费用率、管理费用率、研发费用率等均有优化，费用控制得当，有力支撑了净利润的大幅增长。
盈利能力： 综合毛利率提升、费用率优化等多重因素推动，公司单季度净利润率同比大幅提升 46 个百分点至 98%。
投资建议： 维持 “买入-A” 投资评级，维持 1035 元 目标价（对应 2024 年 PE 约 15 倍）。
风险提示： 上市原材料价格波动、行业竞争加剧、汇率波动。