20230429-安信证券-哈尔斯-002615.SZ-费用投入初见成效_自主品牌持续渗透_6页_994kb

哈尔斯(002615SZ)2022年年报显示收入YoY+2%，归母净利润YoY+52%，2023Q1收入YoY-36%，归母净利润YoY-88%。业绩下滑主要由于海外大客户Yeti订单修复不及预期及自主品牌营销费用高位运行。

报告指出公司OEM客户订单去库存仍在进行，以OBM战略为发展方向。2023Q1毛利率YoY+2%得益于原材料(不锈钢)价格回落，若价格稳定对公司盈利能力将形成正向支持。

自主品牌在天猫平台销售额YoY+20%，市占率提升，成为公司发展重心。投资建议维持买入评级，2024年目标价80元/股。风险因素包括原材料价格波动、行业竞争加剧、汇率风险等。