20220911-天风证券-房地产REITs周报_园区基础设施类REITs再添新成员_9页_760kb

房地产行业周报总结：REITs动态与投资分析

核心内容概述

本周，三支园区基础设施类公募REITs（国泰君安东久新经济REIT、国泰君安临港创新产业园REIT、华夏合肥高新REIT）发布询价公告，标志着REITs市场进一步扩容。这些REITs的底层资产位于高能级城市，具备良好的经济发展前景。此外，REITs整体表现弱于上证综指，但产权类REITs在本周和滚动4周内均表现优于特许经营权类REITs。同时，产权类REITs的ABS估值普遍低于特许经营权类REITs。

主要观点

1. 园区基础设施类REITs新成员发布

• 本周三支园区基础设施类REITs发布询价公告，均具备较高的出租率和运营能力。
• 底层资产分布广泛，涵盖上海、昆山、无锡、常州、合肥等城市，资产规模较大，评估价值总计约24.57亿元。
• 华夏合肥高新REIT是首支位于安徽省的基础设施REITs，原始权益人合肥高新股份有限公司为国内领先的产业园区建设主体。

2. REITs表现弱于上证综指

• 本周REITs指数上涨0.92%，上证综指上涨2.37%，国债指数上涨0.10%。
• 滚动4周REITs指数上涨3.46%，上证综指下跌-0.45%，国债指数上涨0.60%。
• REITs与上证综指呈较弱负相关（相关系数-0.37），与国债指数呈较强正相关（相关系数0.72），反映了其稳定的现金流特性。

3. 产权类REITs表现优于特许经营权类REITs

• 产权类REITs本周上涨1.72%，特许经营权类REITs上涨0.33%。
• 滚动4周产权类REITs上涨4.40%，特许经营权类REITs上涨2.75%。
• 产权类REITs日均换手率偏高，其中红土深圳安居REIT换手率最高（2.19%），普洛斯仓储REIT涨幅最大（4.86%）。

4. 产权类REITs估值普遍偏低

• 产权类REITs的ABS估值在5倍以下，特许经营权类REITs普遍估值在5倍以上。
• 平安广交投广河高速REIT为ABS估值最高（15.06倍），华夏北京保障房REIT为估值最低（2.32倍）。

关键信息

1. 底层资产详情

2. REITs分类表现

3. REITs投资建议

• 关注园区基础设施类REITs：具备良好的资产升值潜力和运营能力。
• 关注仓储物流类REITs：如普洛斯仓储REIT，单周涨幅达4.86%。
• 关注特许经营权类REITs：如生态环保、能源基础设施和交通基础设施类REITs，具有稳定的现金流和较高的分红率。

风险提示

1. 政策实施不及预期：可能影响REITs的上市数量和市场推进。
2. 宏观经济不及预期：可能影响底层资产的运营效率和盈利能力。
3. 项目运营不及预期：可能导致底层资产净利润和现金流分派不及预期。

投资评级

本周REITs审批进度

本周公募REITs主要公告