20181230-东北证券-FOMC票委轮替_加息路径更不明_17页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年12月美联储FOMC会议后，美国及全球主要经济体的经济与政治基本面，以及大类资产走势。报告指出，美联储加息路径变得更加不确定，同时对下周的市场走势进行了展望。

FOMC票委轮替：美联储在2019年FOMC会议中将有四席地方联储主席更换，其中乔治和布拉德的加入使得委员会整体偏向鹰派。
加息路径不确定：由于票委轮替，美联储在2019年的加息次数将取决于未来经济数据，可能为两次，但存在不确定性。
经济基本面：
- 美国10月FHFA房价指数环比上涨0.3%，12月消费者信心指数低于预期，显示经济放缓迹象。
- 德国CPI同比和环比均低于预期，显示通胀压力不足。
- 日本失业率上升，但工业产出环比下滑，显示经济面临挑战。
政治基本面：
- 中美贸易摩擦加剧，中国将对美国进口正丁醇征收高反倾销税，同时美日贸易谈判代表确认启动正式贸易谈判。
- OPEC和俄罗斯同意减产，但全球经济增长放缓仍对油价形成压力。
- 日本宣布退出国际捕鲸委员会，计划重启商业捕鲸。
大类资产走势：
- 原油价格大幅震荡，黄金小幅走高，美股先跌后涨，呈现剧烈波动。
- 美债收益率出现倒挂，为2008年以来首次，显示经济衰退预期。
- 美元指数大幅震荡，短期可能仍偏强，但中长期存在走弱可能。

美国：
- 10月FHFA房价指数环比0.3%，高于前值。
- 12月消费者信心指数128.1，低于预期133.7和前值135.7。
- 12月里士满联储制造业指数-8，低于预期。
德国：
- 12月调和CPI同比1.7%，低于预期1.9%和前值2.2%。
- 12月调和CPI环比0.3%，略低于预期0.4%，高于前值0.1%。
日本：
- 11月失业率2.5%，高于预期和前值。
- 11月工业产出环比-1.1%，低于前值，显示经济放缓。
- 11月求才求职比1.63，符合预期，略高于前值。

美国：
- 12月31日：达拉斯联储商业活动指数
- 1月2日：Markit制造业PMI终值
- 1月3日：MBA抵押贷款申请活动指数周环比
- 1月4日：失业率、非农就业数据
欧元区：
- 1月2日：制造业PMI终值
- 1月3日：M3货币供应同比
- 1月4日：综合PMI终值、调和CPI同比、核心调和CPI同比
日本：
- 1月4日：制造业PMI终值