20160530-招商证券香港-Global_Macro_Weekly_Digest_Issue_41_Upcoming_US_data_may_become_the_biggest_data_points_before_FOMC_meeting_in_June_17页_1mb

全球宏观经济周报总结（第41期）

核心内容概览

本报告聚焦于2016年5月30日发布的全球宏观经济周报，重点分析美国、欧元区和日本的经济数据及市场表现，预测美联储在6月份是否加息，并对全球经济走势进行评估。

主要观点

美国经济

• 就业市场：4月份新增非农就业人数为16万，低于预期的20万，但其他就业数据表现稳定，实际工资同比增长2.5%。预计5月份新增非农就业人数将有所回升。
• 通胀数据：4月份核心PCE同比增长1.6%，与目标2%仍有差距，但若5月份数据能显示出通胀向目标靠近，将提升市场对加息的预期。
• 制造业指数：5月份ISM制造业PMI预计维持在温和扩张区间，但新出口订单可能受美元走强影响而下滑。
• 经济复苏：美国经济在一季度表现不佳，但4月份零售和工业产出数据强于预期，显示经济温和复苏迹象。
• 加息预期：尽管美联储释放了加息信号，但6月份加息概率较低，除非非农和通胀数据大幅高于预期。7月或9月更可能是加息窗口。

欧元区经济

• PMI数据：5月份欧元区PMI初值为52.9，略低于预期，但仍在扩张区间。德国和法国的PMI数据好于预期，显示经济稳定增长。
• 通胀情况：欧元区整体通胀持续低迷，核心HICP同比增长0.9%，距离目标仍有差距。预计欧洲央行在本周不会进一步宽松。
• 出口与进口：4月份出口同比增长2.4%，进口同比增长-3.7%，贸易赤字小幅上升，但未成为经济增长的主要障碍。
• 经济复苏：欧元区一季度GDP稳定复苏，实际GDP恢复至2008年金融危机前水平。

日本经济

• 通胀数据：4月份核心-核心通胀率同比增长0.7%，与上月持平，仍远低于央行2%的目标。负利率政策未能有效提振通胀。
• 经济表现：工业生产数据低迷，出口同比大幅下降，显示外部需求疲软。零售销售同比小幅增长，但环比下滑。
• 政策预期：日本央行仍可能采取进一步宽松措施以刺激通胀。

关键信息

美国关键数据

欧元区关键数据

日本关键数据

市场表现

总结

本报告指出，尽管美国经济在4月份出现小幅放缓，但整体仍保持温和复苏态势。非农就业数据低于预期，但实际工资增长强劲，显示劳动力市场稳定。核心PCE通胀数据维持在1.6%，若5月份数据能向2%目标靠拢，可能推动美联储加息。然而，6月份加息概率较低，除非数据大幅超预期。欧元区经济温和扩张，核心HICP通胀略低于预期，但未见明显恶化，欧洲央行可能维持宽松政策。日本通胀持续低迷，核心-核心通胀率与上月持平，日本央行仍可能采取进一步宽松措施。全球市场表现总体平稳，美元指数有所回升，但其他主要经济体表现各异。