20160530-招商证券_香港_-Global_Macro_Weekly_Digest__Issue_41__Upcoming_US_data_may_become_the_biggest_data_points_before_FOMC_meeting_in_June_16页_1mb

招商本周观点总结

核心内容

本周的经济数据和市场动态主要围绕美国、欧元区和日本展开，重点关注美联储加息预期、经济复苏态势及全球金融市场表现。

美国经济

1. 美联储加息预期

   • 美联储4月份货币政策纪要中融入了鹰派评论，表明加息信号增强，但具体是否加息及何时加息仍取决于经济数据变化。
   • 4月份新增非农就业人数为16万，低于预期的20万，但整体劳动力市场保持稳定，薪资上涨加速。
   • 4月份核心PCE通胀数据是市场关注的重点，若数据明显高于1.6%，则可能推动加息预期上升。
   • 本周数据包括就业数据、核心PCE通胀数据和ISM制造业指数，均可能影响美联储6月议息会议决定。

2. 经济复苏态势

   • 一季度美国GDP增速不及预期，显示经济复苏有所放缓。
   • 4月份ISM制造业指数为50.8，处于扩张区间，新订单指数保持高位，就业指数有所回升。
   • 4月份零售数据和工业产出数据均高于预期，表明消费和工业活动维持温和增长。
   • 新屋销售数据创8年新高，显示房地产市场活跃，但需警惕数据波动性。

3. 市场影响

   • 尽管经济数据积极，但6月加息概率仍较低，主要由于二季度数据有限及英国脱欧公投的潜在风险。
   • 预计7月至9月为更可能的加息窗口。

欧元区经济

1. PMI数据

   • 5月份欧元区总PMI初值为52.9，略低于预期，但仍在温和扩张范围内。
   • 德国和法国PMI表现优于预期，显示经济增长动力尚存。

2. 经济复苏

   • 欧元区经济在一季度稳步复苏，预计欧洲央行不会进一步宽松政策。
   • 欧元区1至4月经济数据整体稳定，显示复苏态势。

3. 通胀与利率

   • 欧元区核心HICP同比增长0.7%，距离目标仍有差距。
   • 欧元区通胀数据略低于预期，但保持稳定。

日本经济

1. 通胀数据

   • 4月份核心-核心通胀率同比增长0.7%，与上月持平，距离目标2%仍有差距。
   • 日本央行自2016年1月实施负利率政策以来，通胀水平未见明显改善。

2. 经济表现

   • 日本经济指标如PMI和工业生产显示经济温和增长。
   • 零售销售数据波动，显示消费需求疲软。

3. 市场预期

   • 日本央行可能继续采取宽松政策以刺激通胀。

主要观点

• 美国经济
  尽管部分经济数据良好，但整体复苏态势温和，6月加息可能性较低，7月至9月更有可能。

• 欧元区经济
  欧元区经济保持稳定复苏，欧洲央行可能维持现有政策，不会进一步宽松。

• 日本经济
  日本通胀水平依然低迷，日本央行可能继续采取宽松措施。

关键信息

• 美国经济数据

  • 4月新增非农就业人数16万，低于预期。
  • 4月核心PCE通胀数据为1.6%，接近目标。
  • 4月ISM制造业指数为50.8，处于扩张区间。
  • 4月新屋销售数据为61.9万间，创8年新高。

• 欧元区经济数据

  • 5月PMI综合指数为52.9，略低于预期。
  • 德国和法国PMI表现优于预期，显示经济韧性。
  • 欧元区核心HICP同比增长0.7%，通胀水平稳定。

• 日本经济数据

  • 4月核心-核心通胀率同比增长0.7%，与上月持平。
  • 日本零售销售数据波动，显示消费疲软。
  • 日本央行可能继续宽松政策以推动通胀。

全球市场表现

• 股市

  • 香港恒生指数上涨3.6%，但年初至今下跌6.1%。
  • 标普500指数上涨2.28%，年初至今上涨2.7%。
  • 欧洲斯托克50指数上涨3.9%，但年初至今下跌5.8%。
  • 英国富时100指数上涨1.9%，年初至今上涨0.5%。
  • 日经225指数上涨0.6%，年初至今下跌11.6%。

• 债券市场

  • 美国10年期国债收益率为1.85%，略有上升。
  • 英国10年期国债收益率为1.44%，略有上升。
  • 德国10年期国债收益率为0.14%，略有上升。
  • 希腊10年期国债收益率为7.26%，略有上升。
  • 日本10年期国债收益率为-0.11%，维持负值。

• 外汇市场

  • 美元指数略有上升，显示美元走强。
  • 欧元兑美元汇率走弱。
  • 美元兑日元汇率略有上升。
  • 美元兑人民币汇率略有上升。

全球重大经济数据公布时点

• 2016年5月30日，星期一

  • 日本：季度调整后零售销售(月比)、零售销售(年比)、大型零售商销售
  • 德国：调和消费者物价指数(月比)、调和消费者物价指数(年比)

• 2016年5月31日，星期二

  • 日本：失业率、所有家庭支出(年比)
  • 德国：失业人数变化、季度调整后失业率
  • 欧元区：失业率、核心消费者物价指数(年比)、消费者物价指数(年比)
  • 美国：核心PCE通胀数据、个人消费支出平减指数、核心PCE通胀数据、S&P/Case-Shiller房价指数、芝加哥采购经理人指数、消费者信心指数

• 2016年6月1日，星期三

  • 德国：制造业PMI
  • 欧元区：制造业PMI
  • 美国：ISM制造业指数、价格支付指数、建筑支出

• 2016年6月2日，星期四

  • 美国：美联储褐皮书报告、初领失业救济金人数
  • 欧元区：生产者物价指数、欧洲央行利率决议、新闻发布会

• 2016年6月3日，星期五

  • 德国：服务业PMI、Markit综合PMI
  • 美国：劳动力参与率、失业率、非农就业人数、贸易账、ISM非制造业指数、工厂订单

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