20250728-华源证券-嘉泽新能-601619.SH-小而美风电运营商_进军绿色燃料打开增长空间_4页_311kb

嘉泽新能是一家专注于风电运营的民营企业，当前正积极向绿色燃料业务拓展。公司近期完成了募资12亿元的定向增发，发行对象为博荣益弘，发行价2.51元/股，完成后实控人及其一致行动人持股比例将提升至44.30%，为公司未来发展提供资金支持。

在绿色燃料领域，嘉泽新能与母公司宁夏嘉泽集团合作，参与黑龙江省鸡西市鸡东县化工园区的绿氢醇航油化工联产项目，投资额高达80亿元，项目建成后预计年产绿色甲烷等化工产品，年产值约6亿美元。这一项目充分利用了黑龙江丰富的秸秆资源和较低的气温优势，为公司绿色化工业务打开了新发展空间。

同时，公司坚守风电主业，当前在运风电装机规模为2GW，在建和待建风电装机规模2GW，主要位于广西、黑龙江等地，未来两年陆续投产将保障公司持续增长。公司主导的风电项目具有较高的资本回报率（平均15%），远超传统国企要求，通过出售存量电站，公司已形成可观的投资收益。

此外，公司计划以风电资产作为基础申报发行基础设施REITs项目，该REITs有望逐步落地，为公司带来可观的业绩增量，同时改善现金流状况。

根据分析师预测，2025-2027年公司归母净利润将分别达到9.1、10.2、12.2亿元，同比增长率分别为44.20%、12.28%、19.48%，当前PE分别为10、9、8倍。预计未来公司营业收入也将保持稳定增长，绿色业务的发展将进一步推动增长。

分析师继续维持“买入”评级，认为公司具有良好的成长性和广阔的业务前景。