20240425-华源证券-嘉泽新能-601619.SH-全年业绩符合预期_核准项目保障未来三年高成长__嘉泽新能_2页_434kb

嘉泽新能2023年年报分析总结

核心要点回顾：

• 业绩亮眼： 公司发布2023年年报，营业收入达2403亿元，同比增长约30.53倍；归母净利润803亿元，同比增长显著（较调整后数据增长379%，调整前更高），符合预期。
• 大幅分红： 年报同步公告分红0.11元/股，分红率达到33%以上，回报股东。
• 发电量增长： 2023年发电量51亿千瓦时，同比增长35.75%，业绩符合预期。
• 电价下行与项目调整： 平均电价较上年下滑，主要因出售高补贴电站、投产平价电站在内。区域电价变动与市场交易及项目性质差异相关。
• 在建项目与高弹性： 截至2023年底有18GW风电项目在建/拟建，预计2024-2025年陆续投产，标的区域电价优势明显，具备较高盈利潜力。
• REITs计划： 申报民企首单REIT，成功发行可提升2024年盈利弹性。
• 储备项目充足： 手中获批项目充沛，可保障未来三年的成长性。大力发展分布式光伏，规划新增80-100万千瓦资源。
• 未来展望与评级：
  • 调整后预测2024至2026年归母净利润分别为991亿、1174亿、137亿元，年复合增长率强劲。
  • 当前股价对应PE 85-61倍，估值尚可，维持“买入”评级。
• 风险提示： 资产出售进度、新项目并网进度存在不确定性。
  联系方式：
  证券分析师：刘晓宁
  华源证券