20181118-招商证券-建筑行业定期报告_基建投资已企稳回升_合规PPP有望加速推进_22页_2mb

报告摘要

建筑行业定期报告总结

核心内容

本报告发布于2018年11月18日，主要分析了建筑行业的近期表现及未来发展趋势。报告指出，随着下半年国家出台多项促进基础设施投资稳定发展的政策措施，基建投资增速有所回暖，10月固定资产投资累计同比增长5.70%，单月同比增长8.06%。同时，民间投资情况得到优化，1-10月民间投资增长8.8%，同比提高3个百分点。多地推进数千亿的合规PPP项目，预计四季度基建投资增速有望企稳回升。

主要观点

基建投资回暖：自9月起，基建投资情况开始好转，10月广义基建投资单月同比增长5.90%，累计同比增长0.92%。其中，交通和电热气水投资增速显著提升。
民间投资优化：随着鼓励民间投资政策的落地，民间投资占全国固定资产投资比重同比提升1.8个百分点，基础设施投资增长6.3%，比1-9月提高1.2个百分点。
政策利好PPP发展：多地向社会推介PPP项目，投资规模达数千亿元，多项利好PPP发展的政策相继发布，推动社会资本参与补短板项目。

关键信息

行业规模

股票家数：116只
总市值：18486亿元
流通市值：14817亿元

市场表现

本周大盘上涨3.09%
创业板上涨6.08%
建筑行业上涨5.54%
子行业全部上涨，涨幅前三为国际工程（8.58%）、水利工程（6.92%）、钢结构（6.75%）

个股表现

涨幅前三：科达股份（29.84%）、神州长城（28.70%）、空港股份（22.21%）
跌幅前三：美晨生态（-13.38%）、海油工程（-3.5%）、卓郎智能（-1.06%）

估值

建筑板块2018年估值为9.04倍，仅高于钢铁、银行、建筑材料房地产。

PPP项目成交

本周成交26个项目，成交规模199.3亿元，环比下降0.35%

行业要闻简评

宏观

10月M2余额179.56万亿元，同比增长8%
10月全国一般公共预算收入同比下降3.1%
1-10月基础设施投资同比增长3.7%，其中生态环境保护和环境治理业增长36.7%

地产相关

前十个月全国土地出让收入47519亿元，同比增长32.1%
一二三线城市新建商品住宅销售价格分别同比上涨1.2%、10.4%、10.0%

其他

财政部发布关于加强政企合作投资基金管理的通知
财政部预计全年减负1.3万亿元以上
国资委深化重点领域混合所有制改革试点，引入民营资本
《中国东盟战略伙伴关系2030愿景》发布，推动亚洲基础设施投资银行投资区域建设

公司动态简评

订单类

隧道股份：全资子公司中标46.54亿元PPP项目，占17年营收的14.76%
龙元建设：签署12.78亿元PPP项目合同，占17年营收的7.15%
华凯创意：联合中标0.91亿元项目，占17年营收的16.23%
东华科技：签署5.70亿元项目合同，占17年营收的15.68%
中国化学：10月新签合同额72.97亿元，同比上涨38.49%
岳阳林纸：子公司联合中标6014.06万元项目，占2017年营收的0.98%
中国中治：10月份新签合同金额248.3亿元，同比减少35.57%
富煌钢构：中标约7.91亿元项目，占17年营收的28.10%
中国铁建：子公司中标约53亿元项目，占17年营收的0.78%
龙建股份：联合中标1.37亿元PPP项目，占17年营收的1.36%
元成股份：签署1.93亿元项目合同，占17年营收的22.92%
铁汉生态：签署5.17亿元PPP项目合同，占17年营收的6.30%
铁汉生态：签署5.60亿元PPP项目合同，占17年营收的6.83%
诚邦股份：签署1.08亿元项目合同，占17年营收的14.55%
中国建筑：1-10月新签合同额约1.82万亿元，同比上涨2.20%

其他

科达股份：公司股东拟减持3973.99万股，占公司总股本的3.00%
方大集团：预计回购2557万股B股股份，占公司总股本的2.21%
神州长城：控股股东所持1.01亿股被轮候冻结，占其所持股份比例17.38%
中设股份：出资2880万元，持有浙江科欣25%股权
中材国际：定向增发有限售条件流通股上市数量为5384.37万股
粤水电：控股股东拟增持占公司总股本不低于1%，不高于2%
城地股份：证监会核准发行1.13亿股股份购买资产并募集资金
中设集团：拟回购1亿股公司股份，占公司总股本的3.19%
中衡设计：公司拟回购520万股股份，回购资金约占公司总资产的3.25%
神州长城：控股股东所有股份被轮候冻结，占公司总股本34.36%
中钢国际：全资子公司拟以3.64亿元收购中钢安环院100%股权
北新路桥：获得政府补助资金约565.74万元
云投生态：出售金殿基地综合用地地块及附着物，价格1311.23万元
中国中铁：公开发行可续期公司债23亿元（3年）、7亿元（5年）
中国建筑：拟回购公司股票471.10万股，占公司总股本的0.0112%

重点推荐个股

四川路桥：四川省基建区域龙头，估值低，基本面持续改善，预计18、19年EPS分别为0.38与0.47元，对应PE分别为9.45与7.64倍，维持“强烈推荐-A”评级。
中国铁建：国内最具规模和实力的基建央企，18前三季度新签合同8916.565亿元，同比增长5.33%，预计18、19年EPS分别为1.42与1.62元，对应PE分别为7.84与6.87倍，维持“强烈推荐-A”评级。
岭南股份：形成“水务水环境治理+生态环境修复+文化旅游”业务格局，预计18、19年EPS分别为0.96和1.37元，对应PE分别为10.16和7.12倍，维持“强烈推荐-A”评级。
东珠生态：差异化竞争，业务紧贴政策方向，预计18、19年EPS分别为1.40与2.11元，对应PE分别为12.16与8.07倍，维持“强烈推荐-A”评级。
中国化学：夯实化学工程承包业务，多元化发展，预计18、19年EPS分别为0.42与0.56元，对应PE分别为13.81与10.36倍，维持“强烈推荐-A”评级。