20170815-安信证券-建筑行业分析_投资整体回落不掩基建投资亮点_市场预期有望得到修复_14页_935kb

建筑行业投资分析总结

核心内容

2017年1-7月，建筑行业固定资产投资增速有所回落，但基建投资仍保持高速增长。整体来看，虽然投资增速略有放缓，但市场对行业的预期正在修复，特别是PPP项目和新开工项目的推进，为行业带来了积极信号。

主要观点

投资数据表现

• 固定资产投资：1-7月累计完成33.74万亿元，同比增长8.3%，低于1-6月的8.6%，但仍高于2016年同期。
• 基建投资：1-7月基建投资（不含电力）增速为20.9%，尽管环比略有回落，但仍是拉动固定资产投资增长的主要力量，贡献率为48.4%。
• 地方投资主导：地方投资增长8.9%，显著高于中央投资的-7.2%。地方项目仍是推动增长的核心动力。
• 新开工项目提速：新开工项目投资同比增长1.9%，增速提高3.1个百分点，显示出项目推进的积极信号。

基建细分行业表现

• 铁路运输业：投资增速3.3%，环比提高1.4个百分点。
• 道路运输业：投资增速24%，环比提高0.8个百分点。
• 水利管理业：投资增速16.9%，环比回落0.6个百分点。
• 公共设施管理业：投资增速24.9%，环比回落0.5个百分点。

房地产开发投资

• 房地产开发投资：1-7月累计5.98万亿元，同比增长7.9%，较1-6月回落0.6个百分点。
• 商品房销售：销售面积增长14%，销售额增长18.9%。
• 土地购置面积：同比大幅增长11.1%，显示出市场活跃度。

关键信息

PPP项目进展

• 入库项目：截至2017年6月末，全国入库PPP项目13554个，总投资16.4万亿元。
• 落地项目：已签约进入执行阶段的项目2021个，总投资3.3万亿元。
• 项目落地率：6月末PPP项目落地率约为15%，较之前有所提高。
• 行业分布：市政工程、交通运输、生态建设和环境保护项目占入库项目的54%。
• 地域分布：贵州、新疆、内蒙古为入库项目数量前三的地区，合计占31.7%。

前瞻性指标

• 固定资产投资本年施工项目计划总投资额：1-7月累计104.7万亿元，同比增长19.4%，显示行业投资的持续性。
• 建筑业新签合同额：2017年第一季度同比增长22.17%，表明行业未来增长潜力较大。

投资建议

• 设计类公司：推荐苏交科、中设集团、启迪设计、中衡设计，建议关注华建集团。
• 基建类公司：推荐中国建筑、葛洲坝、中国交建、中国电建、安徽水利等。
• 园林类公司：推荐蒙草生态、东方园林、铁汉生态、岭南园林、文科园林、云投生态等。

风险提示

• 经济下行风险：可能对整体投资造成影响。
• PPP板块行情不及预期：政策执行和市场反应存在不确定性。
• 固定资产投资下滑：可能影响行业增长。
• 地方财政增长缓慢：可能限制地方项目的推进。

图表与数据来源

• 图1：固定资产投资累计值及同比变化
• 图2：固定资产投资单月值及同比变化
• 图3：中央与地方固定资产投资累计值及同比变化
• 图4：基础设施建设投资累计值及同比变化
• 图5：基建投资细分行业累计同比变化
• 图6：房地产开发投资累计值及同比变化
• 图7：商品房销售面积各类占比及累计同比
• 图8：商品房销售额各类占比及累计同比
• 图9：PPP入库项目各阶段数量统计
• 图10：PPP项目总投资与总入库数量
• 图11：PPP项目落地率
• 图12：2017年6月末PPP项目数分行业统计
• 图13：2017年6月末PPP项目数量区域分布
• 图14：固定资产投资完成额与本年施工项目计划投资总额同比变化
• 图15：固定资产投资完成额与建筑业新签合同额同比变化

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

王鑫、苏多永具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，确保信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，结论有合理依据。

免责声明

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