20161120-招商证券-建筑行业定期报告_安邦举牌中国建筑_基建央企迎来价值重估_19页_2mb_2mb

报告摘要

建筑行业定期报告总结（2016年11月20日）

核心内容概述

本报告分析了2016年11月建筑行业的市场表现、行业动态、公司动态及投资建议。报告指出，建筑行业整体呈现上涨趋势，其中铁路建设、国际工程和房屋建设涨幅居前。行业整体估值较低，部分子行业如装饰板块尚未充分体现，具有补涨潜力。同时，安邦举牌中国建筑引发了市场对基建央企价值重估的关注，成为重要投资催化剂。

主要观点

基建央企价值重估：安邦举牌中国建筑，表明市场对基建央企的关注度提升。基建投资是当前唯一可持续的增长点，央企具备资金、技术、资质等优势，成为受益者。
装饰板块受关注：装饰板块订单和业绩自去年四季度开始好转，预计下半年和明年业绩将显现，成为新增推荐标的。
PPP模式持续利好：随着PPP项目的推进，相关公司全年业绩有望大幅增长。未来将聚焦于低估值有业绩的PPP龙头、项目落地快的公司及具备实质运营能力的企业。
行业整体估值偏低：建筑行业整体估值为16.14倍，子行业如铁路建设仅为12.98倍，具备投资价值。
转型趋势明显：部分公司正积极转型，包括跨界转型（如宁波建工、围海股份）和产业链延伸（如全筑股份、中材国际）。

关键信息

行业数据

行业规模：
- 股票家数：88只，占比3.0%
- 总市值：18401亿元，占比3.5%
- 流通市值：14938亿元，占比3.7%
行业指数：
- 建筑行业上涨1.10%，表现优于大盘。
- 子行业涨幅：
  - 铁路建设：2.50%
  - 国际工程：1.50%
  - 房屋建设：1.40%
  - 钢结构：1.30%
- 跌幅较大的子行业：
  - 园林：-0.60%
  - 装饰：-0.40%
  - 水利工程：-0.10%

宏观经济

GDP增速：西藏和重庆增速领先，辽宁增速最低。
税收收入：10月全国税收收入12891亿元，同比增长7.2%；房产税同比增24%。
固定资产投资：1-10月同比增长8.3%。
人民币汇率：离岸人民币跌破6.85关口，大跌287点。

地产动态

政策调控：楼市重点调控扩容至20城，四季度成交量下滑或成定局。
房价趋势：16个热点城市房价环比回落，价稳料是未来主基调。
房地产投资：10月房地产开发投资增速回升，主要因去年基数低。

基建动态

PPP项目：发改委半月密集批复9个基建项目，总投资逾2500亿元。
铁路投资：年底中国铁路投资加速，5个铁路项目近2000亿元投资获批。
项目进展：多家公司中标PPP项目，如中国铁建（229.19亿元）、铁汉生态（8.35亿元）等。

公司动态

订单增长：
- 中国建筑：1-10月新签合同1.37万亿元，同比增长29.2%。
- 中国电建：1-10月新签合同2980.57亿元，同比增长9.04%。
- 中国中冶：1-10月新签合同3579.2亿元，同比增长17.9%。
公司动作：
- 安徽水利：按6.54元/股发行4.63亿股，合并建工集团。
- 东方园林：出资3.96亿元联合设立公司，占9.90%股权。
- 全筑股份：签订战略合作框架协议，三年内或将达成30-50亿元订单。
- 亚厦股份：设立经营管理公司，持股70%。
增减持情况：
- 中国建筑：股东增持15亿股，占公司总股本的0.33%。
- 中衡设计：高管减持544万股，参考市值1.38亿元。
- 鸿路钢构：高管减持82.5万股，参考市值1700.31万元。
- 弘高创意：高管减持90万股，参考市值815.40万元。

市场表现

行业表现：建筑行业上涨1.10%，优于大盘（-0.10%）和创业板（0.51%）。
个股涨跌：
- 涨幅前五：华铁科技（17.50%）、中衡设计（14.90%）、雅百特（14.35%）、光正集团（11.17%）、新疆城建（10.06%）。
- 跌幅前五：丽鹏股份（-7.27%）、中矿资源（-7.16%）、美丽生态（-6.06%）、达实智能（-6.05%）、龙元建设（-4.12%）。

重要股东交易

本周共有8家公司发生重要股东增减持，涉及股东人数较多，其中中国建筑增持15亿股，参考市值109.58亿元。

大宗交易

本周共有9家公司发生大宗交易，总成交额达1.8亿元，其中神州长城成交额最高（1.91亿元）。

投资建议

重点推荐公司：
- 基建央企：中国建筑、两铁、交建。
- 装饰板块：金螳螂、广田集团、全筑股份、文科园林、铁汉生态、东方园林。
盈利预测与估值：
- 中国建筑：16年EPS为1.01元，PE为8.12倍，维持强烈推荐。
- 中材国际：16年EPS为0.48元，PE为16.69倍，维持强烈推荐。
- 苏交科：16年EPS为0.71元，PE为31.04倍，维持强烈推荐。
- 金螳螂：16年EPS为0.67元，PE为16.67倍，维持强烈推荐。
- 亚厦股份：16年EPS为0.49元，PE为23.73倍，维持强烈推荐。
- 空港股份：16年EPS为0.12元，PE为131.75倍，维持强烈推荐。
- 精工钢构：16年EPS为0.15元，PE为30.20倍，维持强烈推荐。
- 中国海诚：16年EPS为0.65元，PE为21.92倍，维持强烈推荐。
- 普邦园林：16年EPS为0.17元，PE为38.94倍，维持强烈推荐。
- 广田集团：16年EPS为0.24元，PE为40.25倍，维持强烈推荐。
- 铁汉生态：16年EPS为0.36元，PE为31.97倍，维持强烈推荐。
- 江河集团：16年EPS为0.39元，PE为29.67倍，维持强烈推荐。
- 棕榈股份：16年EPS为0.20元，PE为52.15倍，维持强烈推荐。
- 中钢国际：16年EPS为0.87元，PE为21.26倍，给予强烈推荐。
- 富煌钢构：16年EPS为0.19元，PE为90.84倍，维持强烈推荐。