20210205-天风证券-万科A-000002.SZ-1月销售数据点评_销售再创同期新高_拿地力度积极变化_3页_731kb

万科A（000002）总结

核心内容

万科A在2021年1月实现合同销售金额714.7亿元，同比增长30.16%，创下同期历史新高。销售面积为398.6万方，同比增长19.52%，销售均价17930元/平米，同比增长8.90%，较上月提升2119元/平米。公司1月销售表现超预期，延续上月良好势头。

主要观点

• 销售表现强劲：1月销售额为历史第三高，仅次于2020年12月和2020年6月，显示公司销售能力持续增强。
• 拿地力度积极：1月新增项目17个，权益占比80.0%（建面）和83.4%（地价），高于2020年全年水平，表明公司在土地储备方面保持较高积极性。
• 拿地结构优化：新增项目主要集中在二线城市，其中长三角区域占比最高，显示出公司在重点城市布局的策略。
• 财务预测乐观：公司预计2021-2022年归母净利润分别为476.8亿元和528.7亿元，EPS分别为4.10元和4.55元，对应PE分别为6.80和6.13，维持“买入”评级。
• 估值持续走低：市盈率、市净率、市销率等估值指标逐年下降，反映出市场对公司未来增长预期的调整。

关键信息

销售数据

• 合同销售金额：714.7亿元，YOY +30.16%
• 合同销售面积：398.6万方，YOY +19.52%
• 销售均价：17930元/平米，YOY +8.90%
• 单月销售金额历史排名：第三（2020年12月为最高，733.7亿元）

拿地情况

• 新增项目数量：17个
• 权益占比：80.0%（建面）和83.4%（地价）
• 地价总额：195亿元，YOY +411%
• 占地面积：127万方，YOY +254%
• 建设面积：281万方，YOY +303%
• 楼面价：6952元/平米，较20年全年整体楼面价提升512元/平米
• 楼面价/销售均价：38.8%，较20年末下降3.9pct

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：28.88元
• 目标价格：未提供
• 预计2021-2022年EPS分别为4.10元和4.55元
• 预计2021-2022年PE分别为6.80和6.13

财务预测摘要

财务比率

风险提示

• 房屋价格大跌
• 销售不及预期
• 宏观经济波动

基本数据

相关报告

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