20180705-华创证券-万科A-000002.SZ-2018年6月销售点评_销售渐入佳境_拿地保持积极_8页_688kb

报告摘要

万科A（000002）2018年6月销售点评总结

核心内容

万科A在2018年6月的销售表现稳步增长，同时在拿地方面保持积极态势，整体表现优于行业平均水平。报告指出，公司销售和拿地策略的优化有助于其维持行业领先地位，并对未来发展持乐观态度。

主要观点

销售增长显著：2018年6月，万科实现签约金额656.3亿元，同比增长33.6%；签约面积449.9万平方米，同比增长29.1%。环比增长分别为53.1%和60.9%，显示销售逐步回暖。
销售均价略有下降：销售均价为14,588元/平，环比下降4.8%，但同比增长3.4%，表明公司在价格策略上保持竞争力。
累计销售表现稳健：1-6月累计签约金额达3,046.6亿元，同比增长9.9%；累计签约面积2,035.5万平方米，同比增长8.9%。累计销售均价14,967元/平方米，同比增长0.9%。
拿地策略积极：6月新增建面752.2万平方米，总地价345.7亿元，拿地金额占当月销售额的52.7%。拿地均价占比销售均价为31.5%，较上年下降13.6个百分点，显示拿地成本控制良好。
拿地区域集中：拿地区域主要集中在二线城市及长三角、中西部重点城市，显示公司对核心市场的持续布局。
投资建议：维持“强推”评级，目标价为45元，现价对应2018年PE仅为7.0倍，估值较低，具备上涨潜力。
风险提示：提及房地产市场销量超预期下行及行业资金超预期收紧的风险，需关注潜在影响。

关键信息

销售数据：
- 6月签约金额：656.3亿元（+33.6% YoY）
- 6月签约面积：449.9万平方米（+29.1% YoY）
- 1-6月签约金额：3,046.6亿元（+9.9% YoY）
- 1-6月签约面积：2,035.5万平方米（+8.9% YoY）
拿地数据：
- 6月新增建面：752.2万平方米（+20.3% YoY）
- 6月总地价：345.7亿元（+54% YoY）
- 1-6月新增建面：2,443.2万平方米（+32.8% YoY）
- 1-6月总地价：1,222.6亿元（-14.3% YoY）
拿地占比：
- 6月拿地金额占销售额：52.7%
- 1-6月拿地金额占销售额：40.1%
拿地均价：
- 6月平均楼面价：4,596元/平米（-30.2% MoM，-61.7% YoY）
- 1-6月平均楼面价：5,004元/平米（-24.8% YoY）
估值：
- 当前价：23.0元
- 目标价：45.0元
- 2018年PE：7.0倍
财务预测：
- 2018-2020年每股收益预测分别为3.31、4.21、5.33元
- 2018年净利润：36,514百万元（+30% YoY）
- 2019年净利润：46,472百万元（+27% YoY）
- 2020年净利润：58,806百万元（+27% YoY）

未来展望

报告认为，随着Q3销售基数走低，万科的销售表现有望进一步改善。同时，公司通过积极拿地和优化成本结构，有望维持龙头地位，并在多个细分领域持续领先。

风险提示

房地产市场销量超预期下行
行业资金超预期收紧

团队介绍

组长、首席分析师：袁豪（复旦大学理学硕士，曾任职于戴德梁行、中银国际）
助理研究员：
- 鲁星泽（慕尼黑工业大学工学硕士）
- 曹曼（同济大学管理学硕士）
- 邓力（哥伦比亚大学理学硕士）

联系信息

北京机构销售部：
- 张昱洁：北京机构销售总监，电话：010-66500809，邮箱：zhangyujie@hcyjs.com
- 申涛：高级销售经理，电话：010-66500867，邮箱：shentao@hcyjs.com
- 杜博雅：销售助理，电话：010-66500827，邮箱：duboy a@hcyjs.com
- 侯斌：销售助理，电话：010-63214683，邮箱：houbin@hcyjs.com
- 过云龙：销售助理，电话：010-63214683，邮箱：guoy unlong@hcyjs.com
- 侯春钰：销售助理，电话：010-63214670，邮箱：houchuny u@hcy js.com
广深机构销售部：
- 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话：0755-82828570，邮箱：zhangjuan@hcy js.com
- 王栋：高级销售经理，电话：0755-88283039，邮箱：wangdong@hcy js.com
- 汪丽燕：高级销售经理，电话：0755-83715428，邮箱：wangliyan@hcy js.com
- 罗颖茵：销售经理，电话：0755-83479862，邮箱：luoying yin@hcy js.com
- 段佳音：销售经理，电话：0755-82756805，邮箱：duanjiayin@hcy js.com
- 朱研：销售助理，电话：0755-83024576，邮箱：zhuy an@hcy js.com
- 杨英伟：销售助理，电话：0755-82756804，邮箱：yangyingwei@hcy js.com
上海机构销售部：
- 石露：华东区域销售总监，电话：021-20572595，邮箱：shilu@hcy js.com
- 沈晓瑜：资深销售经理，电话：021-20572589，邮箱：shenxiaoyu@hcy js.com
- 朱登科：高级销售经理，电话：021-20572548，邮箱：zhudengke@hcy js.com
- 杨晶：高级销售经理，电话：021-20572582，邮箱：yangjing@hcy js.com
- 张佳妮：销售经理，电话：021-20572585，邮箱：zhangjiani@hcy js.com
- 沈颖：销售经理，电话：021-20572581，邮箱：sheny ing@hcy js.com
- 乌天宇：销售经理，电话：021-20572506，邮箱：wutiany u@hcy js.com
- 柯任：销售助理，电话：021-20572590，邮箱：keren@hcy js.com
- 何逸云：销售助理，电话：021-20572591，邮箱：hey iy un@hcy js.com
- 张敏敏：销售助理，电话：021-20572592，邮箱：zhangminmin@hcy js.com
- 蒋瑜：销售助理，电话：021-20572509，邮箱：jiangyu@hcy js.com