【债券分析】2024上半年土地市场表现如何？-240813-华创证券-13页_1mb

会议报告总结：2024年上半年土地市场分析

概述

2024 年上半年，房地产市场仍未显著回暖，土地市场持续低迷运行。全国土地成交总额为10887亿元，同比下降29%；城投公司拿地占比达38%，溢价率为544%，同比下降121个百分点。分析包括全国趋势、区域土地成交情况、区域城投拿地现状、风险提示等内容。

全国土地成交情况

• 总体数据：2024年H1土地成交额10887亿元，同比下降29%，降幅较大。城投拿地占比38%，溢价率544%。历史数据对比显示，2020年成交额80282亿元，城投占比22%；受“三道红线”政策影响，2021年起土地市场遇冷，各地政府介入托底，2024年土地成交继续降温。

各省及地市土地成交现状分析

土地成交金额：浙江成交额最高，达1681亿元；江苏、山东、北京超800亿元，而青海、宁夏等地不足50亿元，区域不均衡。土地成交增速：多数省下降，海南增速最快（44%），天津、广东等地降幅超50%。溢价率：安徽、江西等地溢价率超5%，但多数区域溢价率低位。

地市分化：321个地市中多数成交额下降，杭州等重点城市溢价率高企，扬州等地表现突出。

各省及地市城投拿地现状分析

城投拿地金额：江苏、浙江等地超200亿元，而部分地区城投占比下降。城投拿地占比：江西、重庆等地占比超50%，城投在托底作用增。重点地市如武汉、杭州等城投拿地活跃，但部分城市房企主导。

风险提示

• 土地数据统计可能存在偏差。
• 城投公司定义和口径问题。
• 房地产复苏若不及预期，可能引发土地市场持续低迷及相关风险如偿债能力下降。

分析师信息

• 周冠南、张晶晶等，华创证券固定收益组（金融领域专家）。