20231102-华创证券-_债券分析_土地成交市场2023三季度报告_土地市场仍低温运行_Q3城投拿地占比环比提升_15页_1mb

土地市场整体情况（前三季度与Q3）：

• 成交金额：前三季度土地成交金额同比下降26.47%，Q3同比下降33.99%；成交土地溢价率分别同比提升0.99和0.92个百分点至6.13%和5.27%。
• 城投拿地：前三季度城投拿地金额同比下降37.47%，城投拿地占比同比降幅从去年40.03%下调至33.03%；Q3城投拿地占比环比提升1.038个百分点至37.69%，金额环比增长2.924%。

全国土地成交分析：

• 成交放缓：成交金额和溢价率虽同比下降，但成交热度在局部有所回温。成交溢价率同比提升反映出市场部分回暖迹象。

各省市土地成交现状：

• 区域差异显著：前三季度23个省份土地成交金额同比下降，多数因低基数效应；Q3除海南、河北、宁夏外，其他省份成交额普遍下降。天津、兰州、青岛等地环比增速明显，市场结构性分化。

城投拿地现状：

• 区域分化明显：前三季度城投拿地金额排名前五的地市为盐城、成都、南京、广州、扬州；前五占比超50%的地市为扬州、盐城、眉山、岳阳、宜昌。Q3城投拿地金额前五地市需进一步确认，数据存在一定时滞性。
• 政策影响渐显：部分核心城市（如天津、成都）城投拿地金额和占比及有所提升，与政策支持力度和市场预期变化相关。

后续展望：

• 政策支持强化，如房企融资改善预期、多地取消土拍限价制度，可能带动土地市场回温，尤其利好核心城市。

风险提示：

• 土地市场复苏不及预期、数据统计口径不同带来的偏差、城投企业定义复杂导致分析不一致。