通信行业：中兴积极拓展海外5G市场，移动物联网开始进入规模商用期-20171030-安信证券-10页

通信行业分析总结（2017年10月30日）

核心内容概述

2017年10月30日发布的通信行业分析报告，聚焦于5G、NB-IoT和云计算三大领域的发展动态及投资建议。报告指出，通信板块整体业绩符合预期，建议投资者积极布局5G相关技术及与之关联的潜力行业。中兴通讯作为行业龙头，在5G海外拓展、NB-IoT商用及云计算合作方面表现突出，成为重点推荐标的。此外，NB-IoT进入规模商用阶段，云计算合作加速，光通信及光模块企业受益明显。

主要观点

5G：中兴通讯动作频频，海外布局加速

• 中兴通讯与法国Orange、意大利WindTre和OpenFiber等国际运营商展开多项5G合作，包括5G创新合作、共建欧洲首个5G预商用网络。
• 这些合作不仅提升了中兴通讯在5G领域的技术实力，也增强了我国在5G周期中的主动权。
• 海外市场拓展顺利，公司有望通过5G实现跨越式发展，提升全球市占率。

NB-IoT：进入规模商用期，产业链加速成熟

• 国内三大基础电信企业已启动NB-IoT网络建设，预计年底基站规模将超过40万站。
• 自2016年核心标准冻结以来，NB-IoT发展迅速，中国企业在基站建设、芯片研发等方面处于全球领先地位。
• 工信部提出从网络覆盖、芯片研发、应用发展、标准化四个方面推动NB-IoT发展，进一步加速其全产业链成熟。
• 中兴通讯作为主设备厂商被重点推荐，广和通作为模组厂商值得关注。

云计算：国际合作增强，推动技术发展

• 诺基亚与AWS、思科与谷歌云达成战略合作，共同推进云计算、5G和IoT的发展。
• 合作将推动数据中心及光通信市场受益，利好中际旭创、新易盛、光迅科技等光模块企业。
• 5G与云计算、IoT的融合将进一步推动新兴技术应用，如边缘计算、混合云解决方案等。

关键信息

投资组合推荐

• 首选股票：中兴通讯（000063.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、宜通世纪（300310.SZ）、海能达（002583.SZ）、紫光股份（000938.SZ）
• 目标价：中兴通讯36.30元（买入-A）、中际旭创41.23元（买入-A）、紫光股份100.00元（买入-A）

5G与NB-IoT发展动态

• 中兴通讯在欧洲5G市场布局领先，已与多家运营商签署5G战略合作协议。
• NB-IoT进入规模商用阶段，基站数量预计年底将超40万站，产业链逐步成熟。

重点公司表现

• 中兴通讯：2017年前三季度营业收入765.80亿元，同比增长7.01%；净利润39.05亿元，同比增长36.58%。公司发布全年业绩预告，预计全年净利润43亿~48亿元。
• 紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破，旗下新华三在国内企业网市场份额第一，未来海外市场增长空间巨大。
• 宜通世纪：拓展智慧医疗业务，构建“服务+产品”体系，17年一季度业绩主要来自物联网和天线业务。
• 海能达：专网通信行业逐步发展，公司加大PDT建设，计划海外并购，提升全球竞争力。
• 中际旭创：受益于数据中心扩容，光模块市场空间巨大，公司作为龙头有望持续受益。

行业动态点评

1. 中兴通讯与Orange合作：双方在5G核心技术测试、网络切片、应用验证等方面展开合作，助力Orange加快5G部署。
2. 中兴通讯与WindTre、OpenFiber共建欧洲首个5G预商用网络：推动意大利5G发展，加速全球5G商用进程。
3. 中兴高达与摩托罗拉系统结盟：在宽窄带融合、专网宽带化方面展开合作，提升公司在专网通信市场的竞争力。
4. 诺基亚与AWS合作：结合双方优势，推动云计算、5G和IoT发展，提升行业整体技术能力。
5. NB-IoT进入规模商用：工信部推动NB-IoT发展，国内基站建设快速推进，产业链逐步完善。

风险提示

• 5G商用不及预期
• 市场估值系统性波动
• 云计算、物联网发展不达预期
• NB-IoT商用不及预期
• 专网通信市场发展不及预期

投资建议

• 建议在4G后周期中，积极布局5G相关技术及应用公司。
• 中兴通讯作为5G核心受益标的，未来成长潜力巨大，重点推荐。
• 光模块企业如中际旭创、新易盛、光迅科技受益于云计算和数据中心扩容。
• NB-IoT产业链公司如中兴通讯、广和通值得关注。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。

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