20181021-东吴证券-通信行业_应用场景持续丰富_5G商用进程开始提速_16页_1mb

通信行业5G商用进程提速与投资机会分析

核心内容总结

5G商用进程加速

• 中国电信率先实现跨省5G VR直播，标志着国内5G应用场景持续丰富。
• 全球5G商用时间表提前，北美、东北亚、西欧等地的运营商已计划在2018年底至2019年中部署5G网络，预计到2023年底，北美5G用户将达50%，东北亚34%，西欧21%。
• 全球蜂窝物联网连接数预计突破50亿，中国运营商占据全球近70%的市场份额，预计到2025年将占66%。

5G带来的行业机遇

• 5G网络将大幅提升基站带宽需求，预计达到LTE的10倍以上，带动传输设备市场规模超过1300亿元。
• 5G与VR/AR、物联网等技术结合，推动行业应用场景落地，提升用户体验。
• 5G将加速ICT行业数字化转型，预计到2026年，整个ICT行业将获得34580亿美元的数字化经济收入，其中5G相关产业收入为13070亿美元，占比约38%。

重点推荐个股

• 烽火通信：三季度业绩稳健发展，5G布局领先，拥有光通信全产业链，具备较强的研发能力。
• 中国联通：业绩显著提升，混改红利显现，云计算、SDN/NFV等创新业务快速发展。
• 光迅科技：三季度业绩回暖，光模块业务动能持续释放，具备100G光模块量产能力。
• 亨通光电：光通信行业龙头，估值低，业绩增速快，积极拓展海外业务。
• 中际旭创：高端光模块制造商，客户资源丰富，受益于数据流量增长和5G部署。

行业策略

• 投资方向：重点关注5G、网络安全、云计算三大领域。
• 相关板块：光交换及光器件、光网络集成、无线产业链、光纤光缆、中国铁塔及网络规划设计。

主要观点

• 5G商用进程提速：随着多个地区的商用时间表提前，全球5G部署进入加速阶段，预计到2023年，北美、东北亚和西欧将成为5G的主要市场。
• 物联网连接数增长显著：全球物联网蜂窝连接数预计到2025年突破50亿，中国运营商占据主导地位，推动5G发展。
• 5G技术推动行业变革：5G将带动传输设备、光模块、云计算等领域的结构性发展机遇。
• 通信板块估值适中：通信板块市盈率TTM为29.82，处于TMT各子行业第二位，具备一定的投资价值。

关键信息

5G相关进展

• 中国电信：在“2018世界VR产业大会”实现跨省5G VR直播，展示其在VR和5G融合方面的实力。
• 中兴通讯：在雄安新区实现5G外场端到端全业务通讯，采用3.5GHz频段和SA组网架构。
• 北美运营商：Verizon、AT&T、T-Mobile等计划在2018年底至2019年中部署5G网络，FWA成为商用切入点。
• 欧美技术进展：爱立信和Qualcomm在28GHz频段完成5G NR实验室数据呼叫，验证5G商用准备就绪。

物联网发展

• 全球物联网连接数预计在2025年突破50亿，中国三大运营商占据70%市场份额。
• NB-IoT将占据全球物联网蜂窝连接的45%，2G连接占比将降至不足1%。
• 技术融合：物联网与云计算、大数据、AI等技术融合，推动行业应用拓展。

云计算发展

• 华为云推出基于kubernetes的基因容器服务，助力基因测序等科学计算发展。
• 阿里云IoT联合多家企业发布安全技术方案，推动NB-IoT在消费电子领域的商业化。
• 混合云管理成为企业关注重点，未来企业将更多依赖混合云与多云架构。

上市公司动态

• 烽火通信：三季度营收增长15.53%，净利润增长5.75%，研发投入持续加大。
• 光迅科技：三季度营收增长21.11%，净利润增长55.36%，100G光模块产能提升。
• 中国联通：上半年主营业务收入增长9.7%，净利润大幅增长，混改红利初步显现。
• 亨通光电：作为光通信行业龙头，积极拓展海外业务，估值优势明显。

风险提示

• 行业增速放缓风险：5G发展可能面临技术推广和应用落地的不确定性。
• 资费下滑风险：随着市场竞争加剧，通信行业资费可能持续下滑。
• 中美贸易摩擦风险：贸易政策变化可能对通信设备出口及技术合作造成影响。
• 自研芯片进展不及预期：部分公司依赖自主研发芯片，若进展受阻将影响其竞争力。

总结

当前通信行业正迎来5G商用进程加速和应用场景持续拓展的机遇。中国电信、中国联通等企业已在国内5G部署中取得重要进展，全球5G商用时间表提前，物联网连接数快速增长，为5G发展奠定基础。在投资方面，重点推荐烽火通信、中国联通、光迅科技、亨通光电、中际旭创等企业，同时关注光交换、光器件、无线产业链等细分领域。5G与云计算、物联网的深度融合，将推动通信行业向更高层次发展。然而，行业增速放缓、资费下滑及中美贸易摩擦等风险仍需警惕。