20180121-招商证券-通信行业信息周报_5G第三阶段测试规范发布_5G商用加速__21页_1mb

通信行业周报总结（2018年第4周）

核心内容

本周通信行业整体表现承压，沪深300指数上涨1.43%，而通信行业（申万）下跌1.58%。行业估值方面，通信板块动态PE为59.10倍。尽管行业整体下跌，但部分重点公司表现突出，如中兴通讯、亨通光电、高新兴、中天科技、光迅科技等，均获得强烈推荐-A的评级。

主要观点

1. 5G第三阶段测试规范发布，商用进程加速

• 事件：IMT-2020（5G）推进组在北京召开5G技术研发试验第三阶段规范发布会，明确了测试目标、内容和指标要求。
• 测试内容：包括核心网和5GC设备要求、射频和性能OTA测试、5G语音方案研究验证、无线接口互操作要求等。
• 试验网络：第三阶段将搭建全球最完整的5G室内外一体化试验网络，覆盖多个频段，如3.5GHz、4.9GHz、26GHz、39GHz和2.1GHz。
• 牌照预期：5G牌照有望于2018年底发放，与移动FDD牌照同步发放，市场热度被引爆。
• 运营商布局：中国联通和中国移动已提交5G试验申请，并完成样机实验室和外场性能验证，预计2018年将在5个城市开展试验网建设，2019年将扩展至12个城市。
• 投资建议：5G板块将受益密集事件催化，重点受益方向包括主设备、光模块、光纤光缆、天线、小基站。

2. 无管局为物联网发展留足空间

• 事件：无管局发布《微功率短距离无线电设备问答》，明确微功率无线电设备管理规定，为物联网发展预留空间。
• 政策影响：不再明确限制发射功率，消除行业隐忧，表明国家政策未明显偏向某一种技术。
• 技术对比：NB-IoT和LoRa将并行发展，NB-IoT在授权频段，LoRa在免授权频段，各有优势。
• 投资建议：物联网芯片和模组将率先受益，重点推荐中兴通讯和高新兴，建议关注移为通信、广和通、宜通世纪等。

3. 云服务市场热度持续，合作加深

• 市场增长：全球云服务与基础设施营收年均增长24%，其中IaaS和PaaS增长47%，是增长最快的细分市场。
• 合作进展：华为与中软国际合作拓展企业云通信市场，共同构建云合作生态。
• 投资建议：看好专业IDC服务商龙头、数据中心光模块、DCI三个方向，重点推荐光环新网、鹏博士、光迅科技、中际装备等。

4. 亨通光电获国家专利授权，与上海电缆研究所战略合作

• 事件：亨通通信产业集团获得两项国家专利授权，进一步巩固其研发实力。
• 战略合作：亨通电力产业集团与上海电缆研究所签订战略合作协议，整合研发资源。
• 行业前景：光纤光缆行业竞争格局稳固，亨通光电作为行业龙头将持续受益。
• 投资建议：维持强烈推荐-A的评级，关注光纤内需和行业增长。

关键信息

重点公司推荐

• 强烈推荐-A：中兴通讯、亨通光电、高新兴、中天科技、烽火通信、光迅科技
• 建议关注：梅泰诺、中际旭创、天孚通信、通宇通信、邦讯技术、新易盛、联通、鹏博士、宜通世纪、光环新网等

重点公司财务指标

重点行业动态

• 5G进展：5G第三阶段规范发布，商用进程提速；运营商加快5G试验网络建设。
• 物联网进展：无管局为物联网发展留足空间，NB-IoT与LoRa技术并行发展。
• 光通信进展：亨通光电获专利授权，与上海电缆研究所战略合作；沃达丰与华为完成固定接入网切片试点。
• 运营商进展：联通和电信推出流量卡，中国移动净增4G用户1561.6万，中国电信与联想、赛特斯合作完成NFV融合机柜测试。
• 设备商进展：华为、中兴、爱立信等在5G、物联网、云计算等领域取得进展。
• 云计算&数据中心：云服务市场增长强劲，谷歌扩展海底光缆建设，数据中心光模块需求上升。

风险提示

• 5G风险：5G发展不及预期，运营商资本开支不达预期，宏观经济发展低于预期。
• 物联网风险：物联网竞争加剧，宏观经济发展低于预期。
• 光纤风险：光纤价格下行，运营商采购低于预期。
• 其他风险：政策推动不及预期，市场竞争加剧。

结论

本周通信行业整体表现承压，但5G第三阶段测试规范发布，推动了行业商用进程；无管局为物联网发展留足空间，利好行业发展；云服务市场热度不减，合作加深；亨通光电研发实力获得认可，行业龙头地位稳固。重点公司如中兴通讯、亨通光电、高新兴、中天科技、烽火通信、光迅科技等获得强烈推荐，建议投资者关注这些公司及行业相关方向，把握5G、物联网、云计算和光通信的发展机遇。