EBA欧洲银行-EBA-CP-2014-20-28CP-on-MiFIR-technical-advice-for-structured-deposits29_23页_359kb

报告摘要

总结：EBA关于结构化存款干预权力的咨询文件

核心内容

欧洲银行管理局（EBA）发布了一份咨询文件，旨在为欧盟金融工具市场法规（MiFIR）第41条和第42条中关于结构化存款的干预权力提供技术建议。该文件基于欧洲证券市场监管局（ESMA）在MiFID II/MiFIR咨询文件中提出的干预标准，并根据结构化存款的特殊性进行了调整。

主要观点

EBA的职责
EBA根据其成立法规（EBA Regulation）第39(2)条，被授权监测欧盟境内结构化存款的市场。同时，根据MiFIR第41(1)条和第42条，EBA和国家监管机构（NCAs）有权在特定情况下对结构化存款或相关活动进行临时禁止或限制。
干预标准的来源
EBA借鉴了ESMA在MiFID II/MiFIR咨询文件中提出的干预标准，但根据结构化存款的特点进行了修改和补充。这些标准适用于判断是否存在重大投资者保护问题或威胁市场有序运行与金融体系稳定的情况。
结构化存款的特殊性
尽管结构化存款相较于大多数金融工具风险较低，但EBA认为在某些特殊情况下，仍需适用类似的干预标准。此外，EBA提出了一些新的标准，如存款担保覆盖水平、早期赎回限制、对金融机构的潜在影响等。
标准的适用性
EBA强调，这些标准是通用、灵活、非定量和非穷尽性的，适用于判断是否需要采取干预措施。同时，这些标准与欧盟法院在C-270/12案中的分析相一致，强调比例性原则。

关键信息

干预标准列表

以下为EBA提出的结构化存款干预标准：

复杂性
- 产品结构的复杂性
- 产品成本和费用的透明度
- 回报计算的复杂性（包括路径依赖）
- 风险的性质和规模
- 是否与其他产品捆绑
- 合同条款的复杂性
潜在问题或损害的规模
- 结构化存款发行的名义价值
- 涉及的客户、投资者或市场参与者数量
- 产品在投资者组合中的占比
- 损害发生的概率、规模和性质
- 问题的持续性
- 发行规模
- 涉及的机构数量
- 市场增长或销售情况
- 每位客户的平均投资额
- 存款担保覆盖水平
涉及的客户类型
- 客户是否为零售客户、专业客户或合格对手方
- 客户技能和经验
- 客户的经济状况
- 客户的核心投资目标
- 是否向非目标市场客户销售产品
- 是否符合存款担保覆盖资格
透明度
- 基础资产的类型和透明度
- 是否存在隐藏成本
- 是否使用吸引客户但不反映产品实际质量的特征
- 风险的可见性
- 是否使用误导性产品名称
产品特征与基础资产
- 是否涉及杠杆
- 融资引起的杠杆
- 基础资产的不可用或不可靠性
预期收益与风险的不对称性
- 产品结构和成本
- 与发行方风险的不对称性
- 风险与收益的匹配程度
退出的便利性与成本
- 是否允许早期赎回
- 是否存在其他退出障碍
定价与成本
- 是否存在隐藏或附加费用
- 费用是否与所提供的服务相匹配
创新性
- 产品结构的创新程度
- 分销模式的创新性
- 创新在特定客户群体中的扩散情况
- 是否涉及杠杆的创新
- 基础资产的不透明性
- 市场对类似产品的经验
销售行为