20210704-国信证券-宏观经济宏观周报_6月制造业维持高景气_疫情下服务业拖累整体经济景气_16页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2021年7月4日发布的动态宏观周报，主要分析了6月份中国宏观经济运行情况，包括制造业和服务业PMI指数、CPI与PPI价格走势、高频数据跟踪以及相关投资评级信息。

主要观点

• 制造业维持高景气：6月中国制造业PMI指数为50.9%，较上月小幅回落0.1个百分点，但连续16个月处于景气扩张区间，显示制造业仍保持较强增长态势。
• 服务业受疫情拖累：6月服务业PMI明显回落，拖累综合PMI指数下降，反映出疫情对服务业的短期冲击，但随着疫情控制，服务业有望恢复。
• CPI同比或下行：预计6月CPI同比将下降至1.1%，主要由于食品价格环比下跌，而非食品价格环比上涨。
• PPI同比继续上升：预计6月PPI同比将上升至9.2%，主要由工业品价格维持高位推动。
• 高频数据表现：国信高频宏观扩散指数小幅回落，但部分分项指标如乘用车批发量、南华工业品指数上升，而废钢、PTA、水泥价格回落。

关键信息

宏观经济数据

PMI数据

• 制造业PMI：50.9%，较上月小幅回落0.1个百分点，连续16个月处于景气扩张区间。
• 生产指数：51.9%，较上月下降0.8个百分点。
• 新订单指数：51.5%，较上月上升0.2个百分点。
• 新出口订单指数：48.1%，仍低于荣枯线。
• 综合PMI产出指数：52.9%，较上月下降1.3个百分点。

服务业PMI

• 服务业PMI：明显回落，拖累综合PMI。
• 建筑业PMI：60.1%，持平上月。
• 服务业分行业表现：部分行业（如邮政、电信、货币金融）保持较高景气，但航空、住宿、餐饮等行业低于荣枯线。

食品价格走势

• 6月环比：预计为-3.20%，低于历史均值-0.96%。
• 肉类价格：春节后首次出现上涨。
• 食品价格分项：肉类、禽类、蔬菜价格上涨；蛋类、水产品、水果价格下跌。

非食品价格走势

• 6月环比：预计为0.87%，高于历史均值-0.51%。
• 非食品价格分项：柴油、黄金饰品、电子产品、中药价格上涨；建材价格下跌。

CPI预测

• 食品环比：预计为-2.5%。
• 非食品环比：预计为0.2%。
• CPI整体环比：预计为-0.3%。
• CPI同比：预计下行至1.1%。

PPI预测

• PPI环比：预计为0.6%。
• PPI同比：预计继续上升至9.2%。

投资评级

分析师信息

• 李智能

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  • 邮箱：lizn@guosen.com.cn
  • 执业资格证书编码：S0980516060001

• 董德志

  • 电话：021-60933158
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  • 执业资格证书编码：S0980513100001

风险提示

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