20210628-国信证券-宏观经济周报_食品价格周跌幅扩大_6月CPI同比或有所回落_15页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2021年6月28日发布的国信证券宏观周报，主要分析了中国6月CPI与PPI的走势，以及宏观经济数据和高频指标的变化情况。报告从食品价格、非食品价格、PPI等多方面展开，结合历史数据和当前趋势，对6月的通胀情况进行了预测。

主要观点

• 食品价格持续下跌：6月食品价格环比跌幅扩大，预计CPI食品环比约为-2.5%，导致整体CPI环比约-0.3%。
• 非食品价格有所波动：非食品价格在建材拖累下下跌，但服务品价格表现强劲，预计非食品环比约为0.2%，整体CPI同比或回落至1.1%。
• PPI环比小幅下跌：6月中旬流通领域生产资料价格总指数小幅下跌，预计6月PPI环比约0.1%，同比或回落至8.7%。
• 宏观经济数据：6月固定资产投资累计同比为15.40%，社零总额当月同比为12.40%，出口当月同比为27.90%，M2为8.30%。
• 高频宏观扩散指数：国信高频宏观扩散总指数持平上周，未出现连续三周同向运行的信号，预示经济增长趋势尚未明显变化。

关键信息

CPI走势分析

• 食品价格：6月食品价格环比跌幅扩大，预计为-2.5%，主要受肉类、水果等价格下跌影响。
• 非食品价格：非食品价格环比为0.2%，受服务品价格强劲表现支撑，整体CPI环比约为-0.3%。
• CPI同比预测：预计6月CPI同比将回落至1.1%。

PPI走势分析

• 流通领域生产资料价格：6月中旬小幅下跌，环比约为0.1%，同比预计回落至8.7%。
• 生产资料类别：石油天然气、煤炭、农业生产资料价格上涨；黑色金属、有色金属、化工产品、非金属建材、大宗农产品、林产品价格下跌。

高频指标表现

• 国信高频宏观扩散总指数：指数A为1061，指数B为0，构建指标的七个分项中，PTA产量、环渤海动力煤价格、南华工业品指数上升；废钢价格、水泥价格、乘用车厂家批发量下降；无氧铜丝利润持平。
• 食品价格分项：蔬菜、水产品价格上涨；禽类、蛋类、肉类、水果价格下跌，其中肉类和水果跌幅较大。
• 非食品价格分项：柴油价格上涨，黄金饰品、电子产品、建材价格下跌，中药价格持平。

数据来源与方法

• 数据来源：WIND、CEIC、统计局等合规渠道。
• 高频跟踪模型：采用最新权重计算，以反映当前市场情况。
• 指数构建：通过分项指标的加权平均计算出综合指数，如CPI、PPI等。

投资评级

风险提示

• 本报告数据基于公开资料，可能存在不完整或不准确的情况。
• 报告预测基于当前判断，不保证在不同时期不会出现不同结论。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

分析师信息

• 李智能
  电话：0755-22940456
  E-MAIL: lizn@guosen.com.cn
  执业资格证书编码：S0980516060001

• 董德志
  电话：021-60933158
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  执业资格证书编码：S0980513100001

总结

本报告综合分析了2021年6月的宏观经济数据与价格走势，指出食品价格持续下跌，非食品价格有所波动，整体CPI同比或回落至1.1%。PPI方面，6月流通领域生产资料价格小幅下跌，预计同比回落至8.7%。报告强调了高频宏观扩散指数的稳定表现，以及各分项指标对整体经济走势的影响。同时，提供了股票与行业投资评级，供投资者参考。