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国信期货白糖周报（2025年8月17日）

一、本周市场综述

本周郑糖期货价格前半周反弹，涨幅达1.63%，但随后因5650元/吨上方压力增加而转为震荡。国际市场方面，ICE期糖价格也出现低位回升，涨幅1.91%。受到国内商品市场整体多头氛围的影响，郑糖前期震荡上行，但随着买盘情绪退潮，短期涨幅受限。

在基本面方面，加工糖持续上市对现货市场形成一定供应压力，但本周随着价格反弹，现货价格跟进上涨，基差小幅好转，市场库存去化节奏有所加快，价格下方支撑得到一定缓解。

二、国际市场分析

本报告主要关注巴西产区情况。市场开始下调2025/26年度巴西糖产量预期至低于4000万吨的水平，若预期兑现，将对国际市场形成支撑。此外，巴基斯坦食糖进口需求有所放量，已经批准50万吨进口计划，部分合同已执行，这将对国际市场提供一定的需求提振。

三、国内市场分析

5月份工业库存为304.83万吨，同比下降30万吨左右。进口方面，7月份预估进口达到70万吨，同比高增。郑糖仓单本周为17284张，较上周减少1331张。

综上所述，中期基本面并未发生明显逆转。供给端巴西产糖情况仍需关注，进口端压力仍存，但在中期库存持续偏低以及消费略有回暖的背景下，价格加速下跌的可能性有限。

四、操作策略

报告建议投资者短线交易，控制仓位，根据市场波动节奏灵活操作。

国信期货研究中心
分析师：侯雅婷
分析报告，请理性参考，不作为投资建议。