20220529-华泰期货-白糖商品周报_现货采购持续放量_推动郑糖上涨_7页_972kb

文档总结：白糖市场周报分析

核心内容

本周白糖市场呈现上涨趋势，郑糖2209合约收盘报6047元/吨，较上周五上涨70元/吨。广西现货报价为5920元/吨，较上周五上调60元/吨。期现基差为-127元/吨，较上周五下跌10元/吨。ICE7月原糖合约收盘报19.65美分/磅，较上周五下跌1.65%。

主要观点

供给方面

• 截至4月底，本榨季全国累计产糖935万吨，同比减少119万吨。
• 2022年4月我国进口食糖42万吨，同比增加23.96万吨。
• 2022年1-4月累计进口食糖135.85万吨，同比减少6.64万吨，降幅为4.66%。
• 2021/22榨季截至4月，我国累计进口食糖318.82万吨，同比减少73.59万吨，降幅达18.75%。

消费方面

• 本周现货成交持续放量，4月全国单月销糖73万吨，同比减少4.73万吨。
• 本榨季截止4月底累计销糖443万吨，同比减少52万吨，预计5月销量将略有增加。
• 随着夏季来临，中下游采购积极性明显提高，预计下半年国内供需情况将逐渐好转，支撑糖价震荡上行。

库存方面

• 截至4月底，全国工业库存为491万吨，同比减少67万吨。
• 5月27日白糖注册仓单数量为46004张，较上周五减少114张；有效预报量为1660张，较上周五增加839张。

关键信息

国际市场动态

• 巴西下议院批准将州燃料和能源价格ICMS税的上限设为17%，该法案将提交参议院讨论，若通过将导致汽油ICMS税率从25%下调至17%，可能打压巴西能源价格，包括乙醇价格，进而对原糖价格形成利空。
• 巴西5月上半月甘蔗压榨量为3437万吨，较上年同期下降17%，低于分析师预期的3560万吨。糖产量总计为167万吨，同比下降30.1%。
• 乙醇产量下降10%，至16.5亿升。预计2022/23榨季巴西甘蔗产量为5.99亿吨，较此前预估下降1%。

国内市场动态

• 郑糖上涨突破6000点关口，主要受现货消费提振影响。
• 国内糖价上涨与进口利润倒挂有关，本榨季截至4月底累计进口食糖318.82万吨，同比减少73.59万吨，降幅达18.75%。
• 需要关注6月份美联储加息对市场的潜在影响。

市场策略与风险提示

投资策略

• 中期策略：看涨
• 套利策略：无
• 跨期策略：无
• 期现策略：无

风险点

• 美元指数：美元走强可能对糖价形成压力。
• 原油走势：国际油价上涨对糖价有支撑作用。
• 疫情：疫情可能影响国内消费及国际供应链。
• 巴西生产进度：巴西甘蔗压榨及糖产量数据对糖价有重要影响。

图表说明

• 图1：白糖期货收盘价（单位：元/吨）
• 图2：ICE原糖期货收盘价
• 图3：广西现货价格（单位：元/吨）
• 图4：郑糖期现基差（单位：元/吨）
• 图5：配额外食糖进口利润（单位：元/吨）
• 图6：历年4月底全国累计产糖量（单位：万吨）
• 图7：历年4月全国单月产糖量（单位：万吨）
• 图8：我国月度食糖进口量（单位：万吨）
• 图9：我国月度糖浆进口量（单位：万吨）
• 图10：历年4月底全国累计销糖量（单位：万吨）
• 图11：历年4月我国单月销糖量（单位：万吨）
• 图12：重点企业销售量（单位：吨）
• 图13：历年4月底全国食糖工业库存（单位：万吨）
• 图14：白糖注册仓单及有效预报量（单位：张）
• 图15：巴西乙醇折算价（单位：美分/磅）
• 图16：原糖CFTC持仓量（单位：手）

联系信息

• 杨泽元
  从业资格号：F3023609
  投资咨询号：Z0013686
  邮箱：yangzeyuan@htgwf.com

• 郭立恒
  从业资格号：F0301230
  投资咨询号：Z0012247
  邮箱：guoliheng@htgwf.com

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