2017-天然气发展“新时代”：供需矛盾集中爆发，看好非常规气和LNG高速增长_24页-1mb

天然气发展“新时代”总结

核心内容

2017年，中国天然气市场面临供需矛盾集中爆发，推动了价格快速上涨。随着“煤改气”政策的持续推进，以及环保监管的加强，天然气需求呈现出明显的增长趋势，年均消费增速预计达15%以上。全球天然气供应相对宽松，特别是液化天然气（LNG）进口快速增长，成为缓解国内供需矛盾的重要手段。

主要观点

• 国内天然气需求快速增长：1-8月天然气表观消费量同比增长15%，远高于2016年的6.5%。预计2020年天然气消费量将达3600亿立方米，全年缺口将达到900亿立方米。
• 供需矛盾突出：由于国内天然气产量增速缓慢，进口依赖度已提升至38%，供需缺口主要依赖LNG进口弥补。2017年1-8月LNG进口量同比增长35%，但离需求增长仍有差距。
• “煤改气”是主要需求增长动力：环保政策推动下，京津冀及周边地区“煤改气”工程加速推进，预计新增民用气需求达39亿立方米，工业煤改气需求约116.8亿立方米。
• LNG贸易灵活，进口量预计高速增长：LNG贸易具备较高的价格弹性，预计未来五年全球LNG需求年均增长4%~5%。美国天然气出口潜力巨大，将成为我国LNG进口的重要来源。
• 天然气供应结构优化：国内天然气产量增长主要依赖非常规气源，如页岩气和煤层气，未来三年产量增长预期达715亿立方米，与需求增速基本持平。
• 天然气发电与交通领域发展潜力大：天然气发电作为理想的调峰电源，预计新增装机容量0.4~0.8亿千瓦。车用天然气因成本优势显著，重卡和客车产量大幅增长。

关键信息

• 供需失衡：国内天然气产量弹性不足，1-8月产量同比增长1.1%，进口依赖度达38%，成为历史高点。
• 环保政策推动：京津冀及周边地区“2+26”城市实施“煤改气”政策，预计2020年工业企业燃料用气需求达900亿立方米，年复合增速超过10%。
• LNG进口快速增长：2017年1-8月LNG进口量309.2亿立方米，同比增长35%，预计全年进口量将达463.8亿立方米，增速超35%。
• 全球供应宽松：IEA预测未来五年全球天然气需求年均增长1.6%，新增需求2926.5亿立方米。美国天然气产量预计增长1400亿立方米，出口增量近900亿立方米。
• 基础设施建设滞后：国内天然气管网和LNG接收站建设不足，导致进口管道设计运量未充分利用，LNG接收能力需进一步提升。
• 价格市场化改革：天然气价格改革加速，推动需求向内生增长转变，市场机制逐渐完善。

投资建议

• 新奥股份：主营煤炭、甲醇、能源工程和农药业务，通过收购Santos，未来有望受益于LNG进口增长和页岩气开发。
• 中国石化：天然气产量快速增长，重点发展页岩气和LNG业务，推进天津LNG项目和涪陵页岩气二期建设。
• 蓝焰控股：受益于“煤层气”政策支持，中标多个煤层气勘查区块，未来煤层气产量有望翻倍增长。
• 广汇能源：作为国内主要LNG进口商之一，南通港LNG接收站项目已投产，未来进口能力有望进一步释放。
• 百川能源：京津冀煤改气加速，受益于区域政策推动，需求增长显著。

风险提示

• “煤改气”需求持续性不足：政策执行力度不及预期可能影响需求增长。
• LNG进口波动：国际油价波动和贸易壁垒可能影响LNG进口量和价格稳定性。
• 国内产能不足：天然气管网和储气设施不足可能制约供应能力提升。

行业发展趋势

• 多元化气源：未来天然气供应将包括国产常规气、非常规气、煤制气、进口LNG和管道气，形成“西气东输、北气南下、海气登陆、就近供应”的格局。
• 价格市场化：天然气价格改革将加速推进，市场化定价机制逐渐成为主流。
• 环保驱动增长：环保政策将持续推动天然气替代煤炭和燃油，提升天然气在能源结构中的比重。
• 交通领域应用：天然气重卡和客车市场快速增长，受益于成本优势和环保政策。

总结

2017年，中国天然气市场进入“新时代”，供需矛盾突出，LNG进口高速增长，政策驱动下“煤改气”成为新增需求主要动力。未来五年，天然气需求预计年均增长15%以上，供应缺口将主要依赖LNG进口弥补。随着国内非常规气源和基础设施的逐步完善，天然气在工业、发电和交通领域的应用将不断拓展，成为我国能源结构优化的重要方向。