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公用事业行业研究报告总结：看好天然气两大主题

核心内容

本报告发布于2018年9月17日，重点分析了天然气行业的现状及未来发展趋势，提出对燃气行业的投资推荐。报告指出，天然气行业在短期内和长期内均存在发展机遇，尤其在非常规气和LNG（液化天然气）领域。

主要观点

短期：LNG进口增长，价格有望上涨

• 政策支持：国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，强调加大国内勘探开发力度、建立多层次储备体系、加强重点领域补贴。
• 供需矛盾：2018年1-7月，国内天然气产量同比增长5.5%，但表观消费量增长16.4%，供需缺口扩大。
• LNG需求增长：进口LNG量同比增长47.2%，成为重要补充气源。由于LNG具有调峰属性和市场化定价机制，四季度下游需求增长将推动价格上涨。
• 投资机会：LNG进口及市场化定价机制为相关企业带来较大盈利空间。

长期：非常规气开发提速，助力能源安全

• 国内气源开发：为缓解进口依赖，《意见》明确提出加大国内气源开发，尤其是页岩气和煤层气。
• 非常规气优势：
  • 探矿权可公开出让，打破常规气垄断；
  • 价格执行市场化机制，盈利空间更大；
  • 政策补贴力度加大，投资动力增强。
• 目标规划：根据“十三五”规划，到2020年页岩气产量达300亿方，煤层气达100亿方。目前基数较低（2017年分别为90亿方和49.6亿方），未来增长潜力大。

关键信息

储气能力不足，建设加速

• 现有储气能力：全国已建成25座地下储气库，工作气量仅占天然气年消费量的3%，远低于世界平均水平11.4%。
• 政策要求：到2020年，供气企业需具备不低于年合同销售量10%的储气能力；城镇燃气企业不低于年用气量5%；各地区需保障本区域3天日均消费量。
• 建设动态：中石油计划新建8座大型储气库，沿海LNG接收站和内陆LNG储罐建设也在加快。

投资建议

• 推荐标的：
  • 非常规气：蓝焰控股（煤层气龙头）；
  • LNG接收站：广汇能源、新奥股份；
  • LNG储备调峰站：深圳燃气（即将竣工）；
  • 储气设备商：富瑞特装、厚普股份。
• 投资逻辑：下游需求增长、储气能力不足、淡旺季价差拉大，叠加补贴和税费返还政策，利好非常规气和LNG相关企业。

风险提示

• 下游需求增长不及预期；
• 储气设施建设进度缓慢；
• 国际LNG价格大幅上涨。

分析师信息

• 分析师：周然
• 执业资格：中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，注册证券分析师
• 联系方式：
  • 电话：(8610) 66568494
  • 邮箱：zhouran@chinastock.com.cn
  • 执业证书编号：S0130514020001

评级标准

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