20210319-长江期货-白糖纸浆周报_26页_1mb

长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月白糖与纸浆市场的周度走势，从国际供需、国内产销、期货市场表现、库存变化及利润情况等多个角度进行深入探讨，为投资者提供策略建议与风险提示。

---

白糖市场分析

主要观点

• 全球供需：新年度全球供需情况好转，供应将出现短缺，国际糖市强势明显。
• 国内市场：春节备货结束，需求阶段性下滑；新糖逐步上市，成本因素加强；进口压力较大，但整体重心逐步抬升。
• 未来展望：下年度全球糖市供应恢复，可能出现过剩，为价格上涨埋下隐忧。

策略建议

• 建议回调买入，以20日均线作为止损线。

风险因素

• 国内进口政策变化
• 宏观环境变动

国内产销数据

• 截至2021年2月底，全国累计产糖867.67万吨，累计销糖338.5万吨，销糖率39.01%。
• 甘蔗糖占比大，全国甘蔗糖产量714.41万吨，销量256.11万吨，销糖率35.85%。
• 甜菜糖产量153.26万吨，销量82.39万吨，销糖率53.76%。

产区数据

• 广西：已收榨糖厂达59家，累计产糖555.88万吨，销量196.83万吨，销糖率35.41%。
• 广东：累计产糖42.84万吨，销量27.33万吨，销糖率63.80%。
• 云南：累计产糖108.23万吨，销量31.03万吨，销糖率28.67%。
• 海南：累计产糖7.12万吨，销量0.61万吨，销糖率8.57%。

甘蔗糖数据跟踪

• 本周四大产区（广西、云南、广东、海南）共压榨甘蔗257.29万吨，产糖29.15万吨。
• 广西产区出糖率在11.8%-12.8%之间，产能利用率18.78%。
• 云南产能利用率80.68%，广东45.63%，海南60.58%。
• 本周12家糖厂库存量为277400吨，较上周下降4.83%，较去年同期增长281.04%。

持仓数据

• 美国CFTC数据显示，截至3月9日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓回落至212933手。
• 国内期货仓单合计30740张。

内外价差

• 配额内进口利润为1502元/吨，配额外进口利润维持在392元/吨，较上周增加136元。
• 内外价差回升至前期平台，国内低估情况减弱。

---

纸浆市场分析

主要观点

• 需求与供应：由于“禁费令”和“限塑令”，国内需求明显上升，而上游供应端近年未有明显扩展，纸浆步入牛市阶段。
• 市场表现：尽管前期涨幅较大，且未回调，但趋势仍为多头。
• 行业现状：生活用纸陷入亏损，对市场形成压制。

策略建议

• 建议回调买入，以20日均线止损。

风险因素

• 宏观经济恢复不及预期
• 生活用纸明显减产

期货市场表现

• 进口木浆现货市场报盘窄幅回落，针叶浆、阔叶浆、本色浆价格分别下滑50-150元/吨、100-200元/吨、200-250元/吨。
• 期货市场高位震荡，受整体大宗商品市场氛围走弱影响，但基本面需求支撑较强，价格维持高位。

价格走势

• 白卡纸：周均价9812.14元/吨，环比上涨2.65%，同比上涨62.18%。
• 双胶纸：70g市场均价6598元/吨，环比上涨3.55%，同比上涨6.99%；70g木浆双胶纸均价7425元/吨，环比上涨0.85%，同比上涨16.47%。
• 铜版纸：市场均价7310元/吨，环比上涨0.14%，同比上涨23.52%。

库存情况

• 国内主要港口和地区纸浆库存小幅去库，主要由于到货量不多，纸厂提货稳定。
• 白卡纸：库存持续下行，需求火爆。
• 生活纸：企业主动去库存，因利润微薄。
• 文化纸：出现小幅累库。

开工与利润情况

• 开工率：各类型纸品开工负荷涨跌互现，白卡纸开工负荷率提升1.58个百分点。
• 毛利率：以银星现货周均价计算，当前毛利率27.90%，较上周下降0.66个百分点，较去年同期上升31.80个百分点。
• 市场表现：文化纸和白卡纸毛利持续上扬，生活纸毛利维持低位。

进口与供应情况

• 2021年1月至2月，俄罗斯木浆和纤维素工业生产量150万吨，同比下降0.6%。
• 美国1月纸浆出口中国：针叶浆11.78万吨，阔叶浆0.03万吨，本色浆1.41万吨。
• 依利姆4月外盘报价：针叶浆1000美元/吨，阔叶浆800美元/吨，本色浆650美元/吨。
• 巴西3月前2周纸浆出口91.0万吨，出口均价345.9美元/吨。

---

风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性和完整性做任何保证。
• 报告内容可能随时修改，无需提前通知。
• 投资者应自行承担使用报告内容带来的风险，本公司及员工不承担法律责任。
• 报告版权归本公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。

---

联系方式

长江期货股份有限公司

• 地址：湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼
• 电话：027-85861133

其他关联公司

• 长江证券股份有限公司

  • 地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦
  • 电话：95579 或 4008888999

• 长江证券承销保荐有限公司

  • 地址：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层
  • 电话：021-61118978

• 长江成长资本投资有限公司

  • 地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼
  • 电话：027-65796532

• 长江证券（上海）资产管理有限公司

  • 地址：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层
  • 电话：4001166866

• 长江证券创新投资（湖北）有限公司

  • 地址：湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼
  • 电话：027-65799822

• 长江证券国际金融集团有限公司

  • 地址：香港中环大道中183号中远大厦1908室
  • 电话：852-28230333

• 长信基金管理有限责任公司

  • 地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层
  • 电话：4007005566

---

结语

本报告综合分析了白糖与纸浆市场的供需变化、价格走势及库存情况，为投资者提供了策略建议与风险提示，强调了国内外市场动态对价格的影响。