20210429-兴业证券-大博医疗-002901.SZ-20年逆势超预期增长_21年初始高速起航_7页_1mb

大博医疗（002901）证券研究报告总结

核心内容

大博医疗作为国内骨科领域的龙头企业，在2020年和2021年一季度实现了显著增长，展现出较强的抗风险能力和市场竞争力。公司业务涵盖骨科、微创外科、神经外科、齿科及运动医学等多个领域，致力于打造高值耗材平台型公司。

主要财务指标

投资要点

• 业绩表现：2020年全年公司实现收入15.87亿元，同比增长26.21%；归母净利润6.06亿元，同比增长30.12%。2021年Q1收入同比增长62.84%，归母净利润同比增长46.39%，显示公司业务在疫情后迅速恢复。
• 产品布局：公司产品线覆盖创伤、脊柱、微创外科、神经外科、齿科、运动医学等领域，是行业内为数不多的全产品线覆盖企业。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为1.89、2.37、2.97元，对应PE估值分别为33.9、27.2、21.6倍，维持“审慎增持”评级。
• 政策影响：公司有望受益于“两票制”和带量采购等政策，进一步提升市场份额。
• 研发投入：2020年研发投入1.3亿元，同比增长27.54%，研发人员数量增加至416人，占员工总数的16.67%。公司拥有277个批次的注册证在申请中，显示其强大的研发能力。
• 未来战略：公司计划拓展微创外科、神经外科、齿科及运动医学等高值耗材业务，推动多元化发展。

风险提示

• 终端销售不及预期
• 高值耗材集中采购相关风险
• 研发进展不及预期
• 行业竞争加剧
• 估值波动风险

投资策略

• 公司在骨科领域具备明显优势，未来将通过拓展其他高值耗材业务，提升整体竞争力。
• 公司的高增长态势和多元化布局使其具备长期投资价值。
• 需关注政策变动对高值耗材行业的影响。

附表数据

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

未来展望

公司将继续加强研发投入，推动产品创新，并积极拓展高值耗材市场。通过新一轮定增和股权激励，公司将进一步扩大产能，提升市场竞争力。预计未来三年公司将保持稳定的增长趋势，EPS持续上升，估值逐步下降，展现出良好的投资前景。