20210429-东北证券-科华数据-002335.SZ-业绩高速增长_IDC业务规模持续扩张_4页_682kb

报告摘要

科华数据（002335）公司点评报告总结

核心内容

科华数据（002335）是一家专注于电源设备及电气设备的公司，近年来在IDC业务和智慧电能及新能源业务方面取得了显著进展。公司凭借在电力能源行业的丰富经验，积极布局数据中心资源，与腾讯展开深度合作，成为其核心IDC服务供应商之一。同时，公司也在新能源领域进行广泛布局，助力多个光伏项目落地，提升其在碳中和时代的竞争力。

主要观点

业绩表现强劲：2020年公司实现营业收入41.68亿元，同比增长7.71%；归母净利润3.82亿元，同比增长84.34%；扣非归母净利润3.36亿元，同比增长94.86%。2021年一季度营业收入9.70亿元，同比增长42.26%；归母净利润0.96亿元，同比增长228.44%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长248.44%。
IDC业务持续扩张：公司专注于IDC业务，截至2020年底，运营7个数据中心，分布在核心地区如北京、上海、广东，可供运营机柜规模达2.8万个。公司与腾讯合作密切，已交付广东清远国腾及河北怀来腾致数据中心，并在2021年再次获得腾讯广东清远定制化数据中心订单，预计未来三年新增机柜规模将超过4万个，带动业绩加速增长。
智慧电能及新能源业务赋能：公司在智慧电能和新能源业务上也有显著进展，助力张北260MW光伏项目和宁夏150MW光伏项目，同时参与了中国移动大功率UPS集采项目，展现了其在新能源和电力设备领域的技术实力。
盈利预测与投资建议：公司预计2021-2023年营收分别为52.13亿元、62.96亿元、75.75亿元，净利润分别为5.09亿元、6.63亿元、8.49亿元，EPS分别为1.10元、1.44元、1.84元，维持“买入”评级。
估值指标：公司2021年P/E为16.40倍，P/B为2.33倍，P/S为1.60倍，预计未来三年市盈率将逐步下降，体现出市场对公司未来业绩增长的信心。

关键信息

财务摘要

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	38.69	41.68	52.13	62.96	75.75
归属母公司净利润（亿元）	3.91	3.82	5.09	6.63	8.49
每股收益（元）	0.45	0.83	1.10	1.44	1.84

财务与估值指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	31.8%	32.3%	33.2%	34.0%
净利润率	9.2%	9.8%	10.5%	11.2%
P/E（倍）	27.00	16.40	12.60	9.84
P/B（倍）	3.19	2.33	2.12	1.90
P/S（倍）	2.00	1.60	1.33	1.10
净资产收益率（%）	11.8%	14.2%	16.8%	19.3%
股息收益率（%）	0.0%	2.0%	3.7%	4.8%