20230425-中邮证券-立中集团-300428.SZ-一体化免热合金加速落地_锂钠电池材料投产在即_5页_430kb

立中集团公司点评报告总结

⚫ 投资要点

• 业绩高速增长：公司2022年实现营收2137亿元，同比增长147%，归母净利润492亿元，同比增94%。2023Q1受再生铸造铝合金业务销量下降影响，公司业绩环比增长显著。
• 功能中间合金业务：销量同比增长1429%，营业收入增长3174%，高附加值产品产能释放推动业绩高增长。
• 再生铸造铝合金业务：销量下降344%，但一体化压铸应用逐步落地。
• 铝合金车轮业务：销量增长1899%，产能释放显著，利润大幅增长。
• 锂钠电池新材料：项目即将投产，将在新能源汽车材料领域形成新的增长极。

⚫ 盈利预测

预计2023-2025年公司归母净利润分别为786亿、937亿、1298亿元，对应PE分别为1734倍、1455倍、1050倍，维持“买入”评级。

⚫ 风险提示

• 原材料价格大幅波动、项目进展不及预期、下游需求减弱等。

⚫ 核心业务表现

⚫ 财务指标预测

⚫ 结论

公司业绩增长主要来自功能中间合金和铝合金车轮业务，新材料项目即将为下一阶段增长提供动力。尽管短期受外部环境影响，但中长期发展值得看好。