20170820-东吴证券-电力设备与新能源行业周报_光伏7月再超预期强烈看好_电动车板块迎布局良机_33页_1mb

光伏与电动车行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了光伏与电动车行业的市场走势、行业动态、公司表现及投资建议，强调了这两个板块在2017年8月的强劲表现和未来增长潜力。光伏行业因装机量超预期、分布式需求上升及海外市场启动而持续受到关注，电动车板块则在政策、销量及海外电动化浪潮推动下迎来反转行情，建议投资者把握当前布局良机。

主要观点

1. 行业走势

• 电气设备指数上涨2.65%，强于沪指，弱于深成指。
• 光伏板块上涨0.59%，7月装机量达10GW，超预期。
• 电动车板块在政策、销量和海外市场推动下迎来强劲反弹，7月产销分别为5.9万和5.6万辆，同比增长52.6%和55.2%。
• 工控自动化、核电、锂电池等细分行业也表现出不同程度的上涨。

2. 光伏行业亮点

• 7月新增并网装机量达10GW，创单月新高。
• 预计全年光伏装机量为45-50GW，远超市场预期。
• 高效单晶和分布式需求超预期，龙头公司业绩增速高，估值低。
• 光伏产品价格坚挺，市场对分布式和海外市场持续看好。

3. 电动车行业亮点

• 7月产销数据超市场预期，商用车销量增长显著。
• 国补政策调整预期出台，积分制可能放松，利好行业发展。
• 海外电动化浪潮加速，Tesla Model3量产，大众、福特等国际车企加速布局。
• 电动车是当前最佳成长性板块，具备高性价比投资价值。

4. 其他板块

• 风电：7月装机量首次转正，预计全年装机量20-24GW。
• 工控及工业4.0：需求持续走高，订单紧张，复苏贯穿全年。
• 国企改革：资产注入和重组加速，国电南瑞、东方电气等成为关注重点。
• 一带一路：战略机遇期，电气设备蓝筹出海表现突出。
• 电改&配网：增量配网项目拓展，配网PPP模式兴起，值得关注。

关键信息

7月行业数据

• 光伏：新增并网装机10GW，同比增长超预期。
• 电动车：7月销量5.6万辆，同比增长55.2%。
• 锂电池：7月装机量3.46%，市场持续回暖。
• 风电：7月新增并网1.67GW，首次转正。
• 电网：1-7月电源投资1255亿，同增13.7%；电网投资2813亿，同增9.9%。

公司表现

• 长园集团：上半年营收30.9亿，同增27.48%，净利润同减1.97%。
• 阳光电源：上半年营收35.41亿，同增46.68%，净利润同增63.99%。
• 天齐锂业：上半年营收24.15亿，同增41.57%，净利润同增23.73%。
• 林洋能源：上半年营收15.64亿，同增8.92%，净利润同增107.59%。
• 杉杉股份：上半年营收38.52亿，同增57.79%，净利润同增51.49%。
• 方正电机：上半年营收5.44亿，同增15.75%，净利润同增15.93%。

估值与投资建议

• 推荐标的：包括汇川技术、宏发股份、隆基股份、天齐锂业、长园集团、诺德股份、阳光电源、杉杉股份、国轩高科等。
• 评级：多数公司被推荐为“买入”，估值和涨幅具备较高性价比优势。
• 风险提示：包括投资增速下滑、政策不达预期、价格竞争超预期等。

投资建议

• 光伏板块：继续强烈看好，尤其是高效单晶和分布式需求增长。
• 电动车板块：建议关注中游优质龙头，如天齐锂业、宏发股份、长园集团等，以及上游锂、钴、铜箔等资源类公司。
• 工控及工业4.0：订单持续向好，建议关注汇川技术、宏发股份等。
• 风电：装机量回暖，建议关注金风科技等优质龙头。
• 国企改革：关注资产注入及重组机会，如国电南瑞、东方电气等。
• 一带一路：关注出海表现良好的公司，如特变电工、金风科技等。
• 电改&配网：关注配网PPP模式及增量配网项目，如许继电气、涪陵电力等。
• 储能：列入十三五能源规划，锂电成本下降推动发展，值得关注。

行业重点公司估值表

行业价格与市场动态

电池材料价格

• 钴：价格稳定，主流价40.5-41万元/吨。
• 碳酸锂：电池级主流价16万元/吨，工业级14.5万元/吨。
• 氢氧化锂：主流价15.5万元/吨。
• 六氟磷酸锂：价格低位盘整，普遍在4.2-5.6万元/吨。
• 三元材料：NCM523主流价18-18.5万元/吨，上涨趋势明显。
• 负极材料：价格上涨，针状焦类产品上涨1万元/吨。
• 隔膜：湿法隔膜均价3.2-3.8元/平，干法隔膜均价1.8-2.2元/平。
• 电解液：价格普遍在4.2-5.6万元/吨，高端产品可达8万元/吨。

总结

• 光伏和电动车行业在2017年8月均表现出强劲的增长趋势，市场对两者充满信心。
• 光伏板块因装机量超预期、分布式需求上升和海外市场启动而持续看好。
• 电动车板块在政策支持、销量增长和海外电动化浪潮推动下迎来反转行情，建议积极布局。
• 行业中多个公司表现优异，估值较低，具备较强的投资性价比。
• 风险提示包括政策不确定性、市场波动及价格竞争加剧，投资者需谨慎评估。