20191229-安信证券-电力设备：财政部再次支持新能源车，光伏政策定调迎需求高增

文档内容总结

核心内容概览

本报告主要分析了2020年电力设备与新能源行业的发展前景，包括新能源汽车、光伏、风电以及泛在电力物联网等领域的政策支持与市场变化。

新能源汽车行业发展分析

主要观点

• 政策支持：2019年12月的全国财政工作会议再次强调支持新能源汽车发展，研究建立与创新相适应的政府采购交易制度、成本管理和风险分担机制。
• 全球趋势：2020年是全球新能源汽车关键转折点，欧洲实施全球最严碳排放政策，美国财税补贴政策提上日程，市场认可度全面提高。
• 国内预期：2020年国内新能源汽车产销预计恢复高增长，可达160-180万辆，相比2019年的120万辆有明显提升。
• 政策超预期：预计2020年政策组合拳将超市场预期，推动行业稳健发展。

关键信息

• 供给端：Model3、MEB平台等合资新车型将丰富供给。
• 需求端：
  • B端：出租车电动化率约5%-10%，部分城市如深圳、太原已实现替代。
  • C端：特斯拉国产化后成本降低20%，预计产量8万-10万辆；合资品牌如大众、丰田、通用等将释放大量产能。
• 投资建议：
  • 电池环节：宁德时代（买入-A）。
  • 材料&零部件环节：璞泰来、恩捷股份、科达利、石大胜华、三花智控、宏发股份（买入-A）。
  • 设备环节：先导智能（受益于欧洲动力电池产能扩张）。

光伏行业发展分析

主要观点

• 政策支持：国家能源局发布《关于征求对2020年光伏发电项目建设有关事项的通知（征求意见稿）》，预计2020年国内装机有望超50GW，同比增长翻倍。
• 海外市场：组件价格下跌20%，平价区域扩大，海外需求预计超100GW，全球整体需求150GW+，同比增长超过30%。
• 产业链展望：单晶PERC电池片盈利能力逐步修复，硅料、玻璃等环节具备涨价预期，单晶硅片需求旺盛。

关键信息

• 投资建议：
  • 重点推荐：隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源、正泰电器（买入-A）。
  • 重点关注：福莱特、福斯特、ST新梅（爱旭）。
• 政策节奏：国内政策出台节奏远好于2019年，竞价项目已可启动前期工作。

风电行业发展分析

主要观点

• 政策支持：国家能源局推动平价上网项目建设，优先推进无补贴项目。
• 市场展望：2020年国内风电装机量预计超50GW，海外市场需求在100GW以上。
• 技术发展：海上风电稳妥推进，对并网容量、开工规模已超过规划目标的省份将暂停海上风电竞争性配置和核准工作。

关键信息

• 投资建议：
  • 重点推荐：金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技（买入-A）。
  • 重点关注：运达股份、泰胜风能、日月股份、天能重工。
• 行业动态：多个风电项目中标，如三峡阳西沙扒1000MW海上风电项目。

泛在电力物联网发展分析

主要观点

• 政策导向：2019年是泛在推广的元年，未来5年（2019-2024）广义泛在投资有望达1万亿以上，狭义泛在信息通信类投资有望达3,000亿以上。
• 投资趋势：电网投资将呈现结构性变化，从主干网向配网侧转移，提升配网、农网供电水平。
• 技术融合：推动与5G、区块链、人工智能等前沿技术的互融互通。

关键信息

• 投资建议：
  • 主线一：具备泛在电力物联网整体解决方案的国网系信通产业单元，如国电南瑞、岷江水电（信产集团）。
  • 主线二：电力二次设备企业、传感监测及信息化类企业，如金智科技、海兴电力。
  • 主线三：聚焦于平台建设和应用场景的相关企业，如远光软件、涪陵电力。
• 行业表现：2019年1-11月电网工程投资完成额为4116亿元，同比下降8.8%；2020年投资将更加精准。

行业数据与市场表现

本周板块行情

• 电力设备新能源：上涨1.06%，跑赢沪深300指数0.95%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：-1.09%
  • 二次设备：-0.41%
  • 新能源车：+2.19%
  • 光伏：+0.75%
  • 风电：-1.34%
  • 核电：-1.95%

市场表现

• 涨幅前五：华友钴业（27.50%）、当升科技（17.11%）、天齐锂业（16.44%）、容百科技（15.22%）、雄韬股份（15.22%）。
• 跌幅前五：风范股份（-15.98%）、安控科技（-10.35%）、露笑科技（-9.57%）、*ST新海（-9.09%）、亿纬锂能（-8.40%）。

风险提示

• 行业相关政策推出节奏或力度低于预期。
• 新能源车产销量及风电、光伏装机量低于预期。
• 电网混改力度不足或投资节奏迟缓。

投资建议总结

• 新能源车：关注具备全球市场竞争力的优质龙头企业。
• 光伏：坚定看好光伏，关注技术领先与成本优势企业。
• 风电：重视政策推动与市场扩张，关注具备技术储备与产能布局的企业。
• 泛在电力物联网：关注具备整体解决方案与信息化能力的企业。

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本周重点个股公告

• 新能源车：*ST安凯收到5.5亿元补贴，恩捷股份获可转债核准批复。
• 光伏：中环股份、福斯特等收到政府补贴。
• 风电：明阳智能、天顺风能等中标项目。
• 电力设备与工控：国电南瑞、岷江水电等公告涉及资产重组与投资。

附录：分析师与联系人信息

• 分析师：
  • 邓永康（SAC执业证书编号：S1450517050005）
  • 吴用（SAC执业证书编号：S1450518070003）
• 报告联系人：
  • 彭广春（penggc@essence.com.cn）
  • 丁肖逸（dingxy@essence.com.cn）
• 销售联系人：
  • 上海：朱贤、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、苏梦、孙红、秦紫涵、王银银、陈盈怡
  • 北京：温鹏、姜东亚、张莹、李倩、姜雪、王帅、曹琰、夏坤、袁进
  • 深圳：胡珍、范洪群、聂欣、杨萍、巢莫雯、黄秋琪、黎欢

总结

2020年电力设备与新能源行业在政策与市场需求双重驱动下，预计将迎来显著增长。新能源汽车在政策支持和合资车型导入下，销量有望恢复至160-180万辆；光伏行业因政策节奏加快和海外需求旺盛，预计全球装机量超150GW；风电行业则在平价上网和分散式项目支持下，持续发展。同时，泛在电力物联网作为电网转型的重要支撑，投资规模与节奏将进一步加快，推动行业结构优化。投资建议聚焦于具备全球竞争力、技术优势和政策受益的企业。