20230328-华宝证券-2022券商资管年度报告_公募业务转型加速_主动管理稳步提升_16页_1mb

券商资管业务年度报告总结

核心内容

2022年是资管新规正式落地的第一年，券商资管业务经历了从去通道化到主动管理的转型加速，同时面临市场波动带来的挑战。券商私募资管规模持续压降，而主动管理规模创新高。公募业务牌照放开，券商申请资管子公司热情高涨，推动公募化转型布局提速。2023年，券商资管行业面临五大考验，包括与保险资管、理财子的竞争，公募化业务的布局发展，私募资管规模的提升，以及中小券商在行业集中度下的发展路径。

主要观点

1. 政策利好与业务转型

• “一参一控一牌”政策落地：券商资管子公司可申请公募牌照，拓宽了经营范围，加速了公募化进程。
• 公募业务渗透率提升：截至2022年末，11家持牌券商机构的公募产品规模同比增长，债券型产品表现稳健，混合型产品布局广泛。
• 头部券商积极布局：招商资管、广发资管等头部机构已递交公募牌照申请，东证资管成为公募化转型的标杆。

2. 产品市场表现

• 私募资管：债券型产品表现更优，但整体收益不佳，权益类产品收益受市场波动影响较大。
• 大集合产品改造：以债券型和混合型为主，但股票型产品改造相对滞后，部分机构因无公募牌照而面临规模扩容瓶颈。
• 公募产品：债券型基金稳健，混合型和股票型基金收益下滑，产品布局差异显著。

3. 2023年行业展望

• 券商资管子优势：投研体系完善、全业务链服务优势明显，具备较强竞争力。
• 公募化布局：券商资管需加强投研团队建设，注重标签化运营和市场营销，以提升品牌影响力。
• 私募规模提升：鼓励股权投资业务，丰富“固收+”策略，推动权益类资产布局。
• 全员投顾化：通过投资顾问服务贴近客户需求，提升客户信任。
• 中小券商发展路径：需打造特色化差异，强化业务协同，提升产品创新能力。

关键信息

政策动态

• 《管理人办法》：2022年5月发布，统一规范资管机构申请公募牌照的途径，券商资管子公司成为公募牌照申请主体。
• 《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》：2023年1月修订，允许并购投资和私募股权投资不受单一资产投资比例限制，推动“投早”、“投小”发展。

业务数据

• 券商资管净收入：2022年前三季度，140家证券公司合计实现资产管理业务净收入201.95亿元，同比下降8.05%。
• 私募资管规模：截至2022年末，券商私募管理规模为6.28万亿元，同比减少18.23%。
• 公募产品规模：截至2022年末，券商旗下公募基金数量达360只，合计规模6896.97亿元，同比增长1.55%。

产品表现

• 私募资管平均收益率：2022年末为-1.39%，其中债券型产品表现最佳，平均收益率3.17%。
• 大集合产品改造：2022年改造数量为128只，平均收益率-9.49%，股票型产品相对弱势。
• 公募产品平均收益率：2022年末为-7.72%，债券型产品表现相对稳健，平均收益0.98%。

未来发展方向

1. 团队打造

• 强化投研团队建设，提升基金经理的专业能力与稳定性。
• 推行中长期考核机制，引导投资经理关注长期价值。

2. 标签化运营

• 采用五大赛道的矩阵式打法，包括短平快、术业专攻、小组模式、学院派、量化打法，以差异化产品布局提升竞争力。

3. 市场营销

• 加强与投资者的互动，利用公域流量进行宣传推广。
• 推出ETF、REITs等创新产品，提高市场影响力。

4. 私募资管规模提升

• 服务国家战略，推动股权投资业务发展。
• 加大权益类资产布局，丰富“固收+”策略，吸引中长期资金。

5. 全员投顾化

• 提升投资顾问数量与质量，强化客户服务和信任管理。
• 打通业务链条，实现投行业务、财富管理、资产管理的协同发展。

风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不构成任何投资建议或保证，投资者应自行决策，自担风险。
• 报告仅供专业机构投资者及签订咨询服务协议的普通投资者参考，非专业投资者请勿阅读或转载。