2022年券商资管年度报告：公募业务转型加速，主动管理稳步提升-20230328-华宝证券-16页_727kb

2023年券商资管业务年度报告总结

核心内容概述

2022年是资管新规正式落地的第一年，券商资管业务经历了去通道化、回归资产管理本质的重要转型阶段。随着“一参一控一牌”政策的实施，券商公募化转型步伐加快，但同时也面临市场波动带来的挑战。本文将从政策动态、业务表现及未来展望三个方面进行详细分析。

主要观点与关键信息

1. 政策动态：公募化转型加速

• 政策利好：2022年4月，证监会推出《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，支持证券公司依法设立基金管理公司，并鼓励资管子公司申请公募牌照。
• 制度落地：2022年5月，《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》正式实施，“一参一控一牌”制度落地，券商资管子公司成为公募牌照申请的主体。
• 申请热潮：2022年，已有4家券商资管子公司获批公募牌照，另有4家申请，申请队列扩展至11家。头部券商如招商资管、广发资管已进入申请流程。

2. 业务表现：主动管理提升，但市场波动影响收益

• 私募资管：2022年券商私募资管规模同比下降18.23%，但主动管理规模创新高。债券型产品表现优于其他类型，而含权益类产品的股票型和混合型产品收益不佳。
• 大集合改造：2022年大集合产品改造数量同比下降18%，主要集中在债券型和混合型产品。因公募牌照未批，部分机构无法实现规模扩增。
• 公募产品：券商公募产品以债券型和混合型为主，整体收益表现欠佳，但部分机构在特色产品布局上表现突出，如浙商资管在REITs产品上的突破。

3. 行业展望：五大考验与转型路径

• 入局优势：券商资管子公司凭借完善的投研体系、全业务链服务优势，以及较早布局，相比银行理财子和保险资管更具竞争力。
• 复制模式：东证资管作为成熟案例，其成功经验包括专业投研、中长期考核机制、品牌建设等，其他券商可借鉴其模式。
• 布局发展：券商资管需从团队打造、标签化运营、市场营销三方面入手，强化公募产品研究，扩大产品条线种类，并丰富与同业机构的合作模式。
• 规模提升：通过加大权益类资产布局、丰富“固收+”策略，以及服务国家战略，券商可提升私募资管规模。同时，推动“全员投顾化”是贴近客户需求的重要手段。
• 中小券商突破：在行业集中度较高的背景下，中小券商需通过特色化发展、业务协同及数字化转型，寻找差异化竞争优势。

关键数据

• 2022年券商私募资管规模为6.28万亿元，同比下降18.23%。
• 截至2022年末，券商旗下公募基金数量达360只，合计规模6896.97亿元，同比增长1.55%。
• 2022年券商私募资管产品发行数量4856只，同比下降29.01%；发行规模2514.28亿元，同比下降31.16%。
• 东证资管在混合型产品管理规模上突破2000亿元，是券商资管中最为成熟的一家。

未来发展方向

• 业务端：以投行业务为火车头，推动财富管理与资产管理协同发展。
• 产品端：强化公募产品研究，拓展产品线，布局创新产品如REITs、ESG主题等。
• 运营端：善用金融科技工具，提升运营效率，打造以业务场景为核心的数字化资管生态。

风险提示

• 本报告基于公开信息整理，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 投资者应自行决策，自担风险。