20230328-华宝证券-2022海外ETP年度报告_ETF发行逆势而上_主动策略产品持续火热_12页_820kb

海外ETP市场2022年年度总结

核心内容概述

2022年海外ETP市场整体呈现“规模下降，数量上升”的趋势。尽管全球股市和债市表现不佳，但ETF数量仍保持较快增长，而美国ETF规模占比进一步提升。与此同时，主动管理ETF持续走强，多家资产管理公司加入共同基金转ETF的行列，推动市场发展。此外，巴黎气候协定主题ETF和创新型单一股票主动管理ETF成为市场亮点。

---

主要观点

• ETF与ETP数量增长，规模下降：全球ETF数量同比增长11.5%，但管理规模因市场波动而下降。ETP数量也有所增长，但管理规模下降。
• 美国市场表现突出：美国ETF数量和规模在全球占比提升，成为市场主导力量。尽管ETF规模下降，但其在整体ETF市场中的占比达到70.65%。
• 主动管理策略主导市场：2022年新发ETP中，主动管理策略产品数量和规模均占主导地位，尤其在权益类ETP中表现显著。
• ESG策略受青睐：ESG策略产品数量和规模均有增长，巴黎气候协定主题ETF成为ESG策略中的重要组成部分。
• 产品结构变化明显：权益类ETP数量占比下降，固收类ETP数量占比上升；商品类ETP费率整体上移，资产配置类ETP数量和规模均下降。
• 费率呈现两极分化：权益类ETP费率两极化趋势明显，高费率和低费率产品数量增加；固收类ETP低费率产品占比上升，整体费率小幅下降。

---

关键信息

全球ETP概况

• ETF数量：2022年底全球ETF总数为9535只，较2021年底增加985只，增速为11.5%。
• ETF规模：2022年底全球ETF总规模为9.02万亿美元，较2021年下降10%。
• ETP数量：2022年底全球ETP（ETF除外）存续数量为1584只，较2021年增加259只，增速为19.54%。
• ETP规模：2022年底全球ETP总规模为2310亿美元，较2021年下降160亿美元。

美国ETP市场分析

• ETF数量与规模：美国ETF总数为2931只，较2021年增加303只，增幅为11.53%；管理规模为6.38万亿美元，较2021年下降9.83%。
• ETP数量与规模：美国ETP（ETF除外）总数为129只，较2021年减少7只；管理规模为1610亿美元，较2021年下降160亿美元。

新发ETP产品布局

• 资产类别分布：权益类ETP占比最高（67.45%），固收类ETP次之（21.55%），资产配置类ETP占比下降（3.51%）。
• 区域分布：新发ETP主要布局于美国和全球市场，占比分别为57.38%和31.15%。

费率趋势

• 权益类ETP：高费率（>1%）和低费率（≤0.3%）产品占比增加，费率呈现两极化。
• 固收类ETP：低费率产品占比增加，整体费率下降。
• 商品类ETP：费率整体上移，多为杠杆产品。
• 主动管理ETF：费率普遍高于被动产品，但部分主动固收ETF费率较低。

策略布局

• 权益类策略：主动管理策略占比52.43%，ESG策略产品数量和规模增长显著。
• 固收类策略：主动管理策略仍为主流，但Vanilla和Target Duration策略占比提升。
• Target Duration策略：用于稳定久期，减少利率波动影响，管理规模合计4.2亿美元。

主动管理ETF发展趋势

• 共同基金转ETF：Dimensional、JPMorgan Chase、Franklin Templeton等机构积极将共同基金转为ETF。
• 代表性产品：Dimensional的DFUV（86.6亿美元）和JPMorgan的JIRE（54.4亿美元）成为2022年新发ETF中规模最大的产品。

---

新发代表性ETP产品分析

创新型单一股票主动管理ETF

• 定义与特点：提供多倍做多、做空单只股票的机会，具有短期投机属性。
• 杠杆模式：
  • 多倍做多：如PFEL（辉瑞日涨幅的2倍）。
  • 单倍做空：如TSLQ（特斯拉上涨1%，该ETF目标下跌1%）。
  • 多倍做空：如NVDS（英伟达上涨1%，该ETF目标下跌1.25%）。
  • 收益对冲：如TSLH（特斯拉涨跌幅限制在-10%~9.29%之间）。
• 风险提示：持有超过1日将因再平衡和复利机制导致收益偏差，市场普遍持谨慎态度。

巴黎气候协定主题ETF

• 主题背景：聚焦于气候变化议题，符合欧盟分类气候授权法案和TCFD建议。
• 代表性产品：
  • PABU：BlackRock发行，管理规模达9.2亿美元，是2022年新发ESG策略产品中规模最大的。
  • 优化策略：通过ESG筛选降低极端气候变化风险敞口至少50%，并提升“绿色”标的权重。
• ESG策略占比：3只巴黎气候协定主题ETF规模占新发ESG策略产品总规模的76.43%。

---

风险提示

• 数据来源：报告数据为市场不完全统计数据，仅反映趋势。
• 投资建议：报告中的建议、意见及推测仅反映发布当日的判断，不构成买卖依据。
• 免责声明：报告内容仅供参考，投资者应自行决策，自担风险。

---

总结

2022年海外ETP市场虽受股债双杀影响，但ETF与ETP数量仍保持增长，主动管理策略持续发力，推动市场结构变化。美国市场在ETF规模和新发产品数量上表现突出，同时ESG与气候主题产品成为热点，创新型单股票ETF则因高风险特性受到市场谨慎对待。整体来看，市场对主动管理ETF的接受度提升，为未来ETF发展奠定了基础。