> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 整车主线周报总结（2026年7月27日） ## 核心内容概览 本周（7/20-7/24）整车板块整体表现分化，其中SW商用载客车涨幅最大（+4.92%），而SW汽车零部件指数跌幅最大（-1.73%）。重卡6月海关出口数据公布，出口量同比增长显著，显示出行业持续增长的态势。此外，2026年以旧换新政策对客车板块带来利好，摩托车行业大排量与出口表现亮眼。 --- ## 主要观点与投资建议 ### 乘用车板块 - **短期趋势**：受基数影响，预计H2乘用车内需同比降幅将收窄。 - **全年策略**： - **国内**：关注抗波动能力强的高端电动化赛道，如江淮汽车，以及高端化有望放量的吉利汽车、长城汽车、北汽蓝谷、赛力斯、理想等。 - **出口**：优先配置海外体系成熟、执行能力强的头部车企，如比亚迪、长城汽车、奇瑞汽车，以及零跑、小鹏、上汽集团、长安汽车等。 - **个股表现**：零跑汽车涨幅最大（+3.4%），特斯拉跌幅最大（-17.8%）。 ### 摩托车板块 - **行业预测**：2026年行业总销量预计1938万辆，同比+14%；大排量销量预计126万辆，同比+31%。 - **细分市场**： - **内销**：25H2转弱，预计26年小幅回升至43万辆，同比+5%。 - **出口**：欧洲和拉美市场中国品牌份额提升空间充足，预计26年出口83万辆，同比+50%。 - **投资建议**：看好大排量+出口增长，优选龙头车企，推荐春风动力、隆鑫通用。 ### 重卡板块 - **2025年回顾**： - 全年批发销量114.4万辆，同比+26.8%。 - 内销79.9万辆，同比+32.8%。 - 出口34.1万辆，同比+17.2%。 - 全年内销及出口均超市场预期。 - **2026年展望**： - 预计内销80-85万辆，同比+3%。 - 2025年淘汰国四及以下营运重卡21万辆，政策拉动与自然需求回升共振。 - **投资建议**：政策落地全面利好重卡板块，继续推荐中国重汽A/H、潍柴动力、福田汽车、一汽解放、中集车辆等头部车企。 ### 客车板块 - **政策动态**：2026年以旧换新政策落地，补贴力度超市场预期，延续性较强。 - **市场表现**： - 2025年公交车销量2.9万辆，同比-6%，低于预期。 - 2026年预计销量4万辆，同比+40%，考虑到八年以上待更新公交数量及销量中枢。 - **投资建议**：推荐头部车企，重点推荐宇通客车、金龙汽车，建议关注中通客车。 --- ## 关键信息 ### 板块表现 - **SW商用载客车**：本周涨幅+4.92%，相对万得全A指数+4.7%。 - **SW乘用车**：本周-0.69%，相对万得全A指数-0.9%。 - **SW商用载货车**：本周-1.71%，相对万得全A指数-1.9%。 - **SW摩托车及其他**：本周+3.24%，相对万得全A指数+3.0%。 ### 估值情况 - **PE（TTM）**： - SW乘用车：25.2x（57.2%分位数）。 - SW商用载货车：35.5x（52.7%分位数）。 - SW商用载客车：13.9x（2.7%分位数）。 - **PB（TTM）**： - SW乘用车：1.6x（20.8%分位数）。 - SW商用载货车：1.9x（72.2%分位数）。 - SW商用载客车：3.5x（76.4%分位数）。 ### 重卡出口数据 - **6月出口**：4.1万辆，同比+43%，环比+9%。 - **主要市场**： - 非洲：1.6万辆，同比+86%。 - 亚洲：1.1万辆，同比+33%。 - 中东：0.6万辆，同比+8%。 - 拉美：0.4万辆，同比+43%。 - **2026年1-6月累计出口**：22.4万辆，同比+41%。 --- ## 风险提示 1. **贸易战升级**：可能影响我国汽车产业出海。 2. **全球经济复苏不及预期**：可能对汽车终端需求造成负面影响。 --- ## 免责声明 本报告为东吴证券股份有限公司提供，仅限客户使用。分析师对报告内容的准确性、完整性不作任何保证，也不对使用本报告所导致的后果承担责任。报告内容不得擅自翻版、复制或发布，未经授权使用将承担法律责任。 ```